【證券分析】比亞迪料受惠內需前景佳
張賽娥 南華金融副主席
港股昨天季結日表現反覆，恒生指數高開67點，早段最多曾升237點，高見24,988點，惟在兩萬五關前現回吐壓力，並掉頭下跌，一度挫191點，中段逐步收復失地，最終收漲37點或0.15%，報24,788點。國企指數跌24點或0.3%，收報8,374點。恒生科指跌40點或0.86%，收報4,649點。大市成交額2,557.6億元，北水淨流入7.05億元。
個股方面，2025年全球汽車產業變革進入深水區，比亞迪股份（1211）在複雜的國內外環境下，展現強大的發展韌性與技術實力。在政策方面，中央實施積極宏觀政策，特別是「兩新」政策（消費品以舊換新及設備更新）有效釋放內需潛力，推動新能源汽車在國內滲透率歷史性突破50%，確立市場主導地位。比亞迪積極響應國家規範行業競爭與推動高質量發展的部署，成功蟬聯內地汽車市場車企與品牌的銷量冠軍，全年銷量約355萬輛。
面對海外市場挑戰，公司透過加速全球化布局應對貿易保護主義。儘管面臨地緣政治緊張與海外貿易壁壘，公司2025年整車出口量首次突破100萬輛，達105萬輛，同比大幅增長145%。目前比亞迪新能源汽車運營足跡已遍布全球119個國家和地區，並在巴西、泰國及匈牙利等地推進本地化生產。海外收入佔比已由2024年的28.55%，提升至2025年38.65%。在全球市場中，公司去年總銷量達460萬輛，成功躋身全球車企集團前五，且純電動車（BEV）年銷量約226萬輛，成為全球純電銷冠。
啟動「閃充中國」戰略
2026年作為國家「十五五」規劃開局之年，行業競爭將加劇，技術與成本優勢成為勝負關鍵。公司於2026年3月發布第二代刀片電池及閃充技術，實現常溫下從10%充至97%僅需9分鐘的突破，冀解決充電慢與低溫補能難題。同時，公司啟動「閃充中國」戰略，計劃於2026年底前在全國建成總計20,000座閃充站，並設定今年海外銷量挑戰130萬至160萬輛的目標。
比亞迪去年錄得營業額約8,040億元（人民幣，下同），同比增3.46%。毛利約1,427億元，整體毛利率因產品結構變化與內地價格戰由19%降至17.74%。歸屬於母公司擁有人應佔溢利326億元，降18.97%。研發投入達634億元，上升17%。
比亞迪昨平收報105.8港元，成交金額29.04億港元。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士未持有上述股份）
