潤啤銷售均價料錄增長
花旗發表報告指，華潤啤酒（0291）2025年核心盈利為57.24億元人民幣，按年增20%，較該行預測高出11%，主要受惠去年下半年啤酒業務表現強勁。
受惠內地餐飲市場復甦
潤啤管理層指，2025年下半年至2026年首季，內地大眾餐飲市場逐步復甦，預期有關勢頭將延伸至第二季啤酒消費旺季。花旗預計，集團2026年啤酒銷量及平均售價均錄增長，毛利率則維持穩定，相關營業利潤率料增30個基點。預計今年度啤酒業務銷售額增長5%，但白酒業務銷售額跌5%。
報告表示，華潤大廈全年環保回收（CRB）計劃進一步提高公司股東現金回報，目標由2025年的53%提高到60%至70%。
花旗將潤啤2026年及2027年核心盈利預測分別上調9%及7%，目標價由38元上調至39.8元，重申潤啤為該行內地啤酒板塊首選股，維持「買入」評級。
另外，摩根大通指，潤啤去年經調整盈利符預期。預期市場將上調公司今年盈利預測，主要反映啤酒利潤率勝預期，以及今年以來銷售動能良好。其股價重估催化劑包括白酒業務營運趨穩及股東回報路徑更清晰，維持其「增持」評級，目標價38元。
潤啤對2026年平均售價增長持正面看法，里昂認為，內地餐飲渠道復甦可持續性是今年潛在的推動力，將潤啤2026年及2027年收入及盈利預測分別下調1%至5%，維持「跑贏大市」評級，目標價由33.2元上調至34.6元。 個股分析—花旗/摩通/里昂
