股壇魔術師/卓越教育推動AI應用 上望6.15元\高飛
卓越教育集團（03978）去年營收19億元（人民幣，下同），按年增加72.8%；毛利8.64億元，成長69.3%；實現淨利潤3億元，年增57.3%。收入大幅成長的主因，在於公司的教學品質和服務能力獲得用戶認可，續報率近7年來新高，報讀人次、課時單價均實現增長；同時，公司在大灣區的品牌影響力穩步提升，跨區域發展取得顯著成效。公司還持續致力於教育產品和服務的創新，推動AI技術的應用。目前估值偏低，值得留意。
2025年，公司在多個業務分部均實現了穩定的成長，尤其是在綜合素養業務領域，表現尤為突出。公司主要的收入來源包括：綜合素養業務、輔導項目及全日制複習項目，其中，綜合素養業務的收入顯著增長111.5%。綜合素養收入達15億元，佔總營收比重提升至78.9%，已成為核心增長引擎。該業務的增長源自於大灣區生源紅利、品牌影響力帶來的續報率與課時單價提升。未來，公司計劃聚焦提升廣州市場滲透率並加速拓展深圳、佛山市場。
AI技術的應用是另一個關鍵驅動力。公司追求「極致質價比」的教育服務，而AI是破局點。
公司建構了以AI應用為核心的組織文化，通過AI賦能教學個性化賦能與運營全鏈路提效兩大方面。教學端以「鯨准教」為載體，通過AI學伴、AI閱讀等，透過深度融入「師-機-生」模式，鞏固了長期競爭力。在運營端，上線「AI診斷工具」、「AI銷售夥伴」等實戰工具，旨在提升個性化服務與營運效率。
估值方面，公司現價動態市盈率只有8倍，處於過往歷史水平的低位，亦低於行業平均約15倍的水平。2025年公司發布三年派息計劃，承諾2024、2025及2026年逐步將派息比率提升至淨利潤的50%、60%、70%。去年全年累計派息1.8億元，分紅率約60%。去年公司還進行股份回購，累計回購金額約1700萬元。
整體而言，估值相當有吸引力。華泰證券表示，可比公司2026年預測市盈率平均為17.11倍，維持給予卓越教育集團13倍預期市盈率的目標價，即6.15港元。
