滄海桑田/中東戰事暴露石油風險 中國新能源迎機遇\倪相仁
上周（3月16至20日）港股先揚後抑，個股普跌，僅有算力和新能源等少數板塊逆市上漲，結構分化明顯。恒生指數在周二和周三曾一度反彈至26000點關以上，但之後受中東戰事升級和美聯儲議息會議鷹派表態衝擊，大市快速回調，恒指再次下試25000點支持。
儘管市場傾向於中東戰事不會拖延太久，但也難以判斷這場戰爭，是不是還要再經歷一次更壞的情況才會休戰。往前看，若戰事拖得愈久，對現有全球產業鏈的破壞就愈嚴重。全球產業結構或迎來重新洗牌，中國領先布局的新能源行業，很有可能成為戰後歐洲合作的對象。
港股走弱，除了地緣政治風險外，對流動性下降的擔憂也是重要的因素。之前市場對美聯儲上半年減息抱有期待，疊加內資回流與低位估值修復，港股震盪走勢中偏穩，但周四凌晨美聯儲FOMC會議落地，維持聯邦基金利率在3.5至3.75厘不變，為年內連續第二次按兵不動；點陣圖顯示全年僅減息一次，年底利率中值3.4厘，顯著弱於市場此前預期。
美聯儲主席鮑威爾強調通脹黏性與油價上行風險，釋放高利率更久的明確信號，直接引發美元走強、美債收益率上行，外資階段性流出港股，導致指數快速回落。
當前港股整體估值仍處於歷史低位，具備較強的安全邊際。市場已經消化聯儲減息延後的利空，後市將視乎中東戰事的演變。從產業趨勢來看，內地科技自主創新為主線，內儲、算力、創新藥等板塊具備清晰的投資邏輯。
電動車綠色電力具吸引力
另一方面，中東衝突升級，伊朗、卡塔爾的煉化廠遭到襲擊，加劇了能源進口國的安全焦慮，對低碳發展的決心或會進一步得到加強。
中國擁有全球最多份額的電動車、儲能和光伏產能，在面對傳統能源產業鏈斷裂的情況下，最能夠保持定力。
根據中金研究，天然氣漲價對歐洲光儲影響相對明顯，若漲價持續傳導至居民電價有望拉動需求。歐洲電價主要由氣電機組邊際定價，氣價若持續維持高位，將帶動長期電力期貨價格上行，進而提升地面電站購電協議（PPA）、帶動光伏地面電站需求。批發端電價的變動僅需要約兩個月完全傳導至終端零售側，屆時將縮短用戶及工商業光儲系統的投資回收期。多次能源價格的波動夯實了歐洲能源轉型的決心，而大型獨立儲能則在轉型過程中承擔重要調節作用。
瑞銀亦持同樣觀點，認為當前油價波動使電動車在全生命周期成本上的吸引力提升，可能刺激需求。同時，中東地緣衝突也進一步提振了海外儲能市場的需求預期。
儲能需求快速增長，歐洲政策推動消費級儲能釋放，AI巨頭自建電源承諾利好儲能配套。儲能需求非線性增長推動下，鋰電新周期愈發明確。在需求端，預計2026年全球鋰電需求達到3065GWh，同比增長33.7%，帶動鋰電池電解液需求快速增長。
同時，中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，2026年1至2月，中國動力及儲能電池累計銷量同比增長53.8%，其中儲能電池銷量同比增長67.3%，增速顯著。
