有數得計/比較同業市盈率 衡量股份平與貴
如何將招股資料轉化為投資決策？光大證券國際證券策略師伍禮賢建議，投資者可以從三方面入手：分析行業景氣度、判斷市場地位、計算估值及市盈率。至於生物醫藥股，可以參考產品研發成功率及市面上同類型藥物銷售表現，來推測投資前景。
「讀完招股書，首先是了解新股所處行業情況。」伍禮賢指出，在夕陽產業尋找優質投資標的的難度很大，反而在高增長行業，即便眼光不那麼精準，也有機會取得不錯的投資回報。
其次，分析企業的市場地位，對比同行是佔據優勢、略顯被動，抑或隨波逐流。新股一般會在概覽部分，介紹其在所處行業的市佔地位情況，有時也會列出行業其他前列競爭者的情況（一般以市場份額排名）。
留意收入結構 過度集中有風險
不過，伍禮賢提醒投資者注意兩點。第一，在參考這份名單時，需要留意這項排名使用了哪種產品作為對比依據，這種產品能在多大程度上反映公司的業務情況（即收入佔比），以及產品的盈利能力如何。第二，部分公司市佔率排行非常靠前，但收入過度集中於單一大客戶（如收入佔比的30%至50%），假若該客戶後續發展出現困難，將對公司的營業穩定性造成衝擊。
下一步是分析公司估值和市盈率，與同業比較衡量股份平或貴。市值公式為「股本規模×招股價」，其中「股本規模」並非「全球發售項下的發售股份數目」，而是翻到股本一欄，瞄準「全球發售完成後」項目，選擇「發售量調整權及超額配股權未獲行使」情況下的股份總額，用於公式計算。但若超額配股權獲行使，則股本、市值或增加。
至於「招股價」，伍禮賢表示，若新股設有招股價範圍，投資者可以選用最高價位或者平均價位進行計算。
得出市值之後，便可以算出過去12個月的市盈率和市銷率，這裏需要用到招股書登載的財務報表。伍禮賢提到，報表一般涵蓋兩項盈利數據，即「本公司擁有人應佔利潤」和「非控股權益應佔利潤」，使用前者計算市盈率，最後將估算的市盈率與已上市同類型企業進行對比，便可以提供投資參考。未有盈利的新股，也可以用同樣的方法計算市銷率進行評估。
另外，港交所為未有盈利的18A及18C企業開闢上市通道。伍禮賢指出，這部分新股難以通過數據衡量價值，以B仔股（18A生物科技公司）為例，這些股份缺乏商業化的產品，評判依據在於研發成功率高低，以及產品市場空間如何，一般參考同類產品的市場數據進行分析。但上述分析有一定難度，散戶應謹慎投資未上市的B仔股。
