股壇魔術師/資產質素穩中向好 中信銀行上望9.7元\高 飛
中信銀行（00998）早前股價創歷史新高，近期受到外圍局勢動盪影響從高位回吐，以昨天收市價計，收益率高於5厘，有一定防守性，不妨留意。
有大行發表研究報告表示，受到AI悲觀敘事、地緣衝突擾動、投資者對保險投資端擔憂情緒傳導等因素影響，今年以來保險板塊呈現顯著調整態勢。目前，板塊估值已回落至歷史極低水平，並已進入高性價比配置區間。認為保險業資產負債兩端改善的長期核心邏輯未發生根本變化，考慮到情緒修復與基本面催化，該板塊可望迎來估值與業績的雙重修復，具備長期配置價值。
另外，上市銀行2025年業績陸續公布，預計銀行資產負債表兩端邊際改善，可望推動息差企穩，非利息收入方面，權益市場回暖及居民存款分流，加速或支撐財富管理相關的收入修復，但投資類業務或受債券估值波動拖累。此外，判斷銀行資產品質整體維持穩健，其中，涉房屋及非房屋消費性信貸不良預計穩定。綜合而言，看好銀行股。
華創證券表示，中信銀行維持量價質的均衡發展，核心營收能力持續增強，迎來營收增速轉折點向上，資產質素穩中向好。在中信集團金融全牌照賦能下，各項業務仍有向上發展空間。結合最新財報和目前的宏觀經濟環境，調整先前獲利預測，預計2025至2027年，中信銀行歸母淨利增速分別為3.0%、2.9%、5.0%（之前預測為2.4%、3.0%、4.1%）。
從銀行業的資產品質發展趨勢來看，對公貸款資產品質持續改善，主要是非房零售貸款的資產品質有所承壓，第四季度中信銀行零售貸款的風險整體可控。
考慮到中信銀行近10年歷史平均市賬率（PB）在0.65倍，而增量中長期資金增持銀行股推動PB估值回升，給予公司2026年預測目標PB為0.75倍，對應目標價10.58元人民幣，按照當前AH溢價比例1.2倍，H股合理價值9.7港元；中長期堅定看好公司的競爭力，維持「推薦」評級。
