大行報告/嗶哩嗶哩業績優 目標266元
高盛發表報告表示，嗶哩嗶哩（B站）（09626）去年第四季業績勝預期，期內營收83億元（人民幣，下同），按年增8%，較該行及市場預期高出2%。關於2026年展望，報告指，嗶哩嗶哩管理層對用戶健康增長與用戶時長增長持樂觀態度，並對廣告營收增長充滿信心。2026年第一季已實現穩健開局。全年AI預算投入、廣告轉化率提升及推薦系統優化等效益有望持續發酵。新遊戲《三國：百將牌》與《閃耀吧！嚕咪》預計年中推出，將為2026年下半年遊戲營收貢獻增長動能。管理層亦提到今年AI領域的潛在投資規模約為5億至10億元，該行認為公司將能受惠於AI技術及AIGC內容的普及，從而豐富其平台生態。高盛對嗶哩嗶哩評級「買入」，對其港股目標價266港元。
美銀證券發表研究報告指出，嗶哩嗶哩公布去年第四季業績表現穩健。總收入較市場共識高出2%，非通用會計準則每股盈利更較市場共識高出12%。用戶參與度指標再次表現強勁，日活躍用戶達1.13億，日均使用時長達107分鐘。廣告收入加速至27%按年增長，高於買方預期。
該行繼續預期嗶哩嗶哩在2026至2027年將實現行業領先的每股盈利複合年增長率，這應支持其短期內相對其他娛樂股的估值溢價。美銀證券予嗶哩嗶哩「買入」評級，H股目標價242港元。
中金發表研報指出，嗶哩嗶哩對2026年廣告收入增長具備信心；AI亦有望幫助UP主創作效率提升。該行預計其今年首季廣告收入或按年升25.7%。另因長期發展，公司計劃2026年增加AI的投入，該行預計2026年研發費用或有所增加。考慮廣告提速和費用增加，中金維持對嗶哩嗶哩今明兩年Non-GAAP淨利潤預測，並維持「跑贏行業」評級，因AI投入影響短期利潤但有助於長期發展，對應上調嗶哩嗶哩目標至232港元。
