小米被大行削目標價
富瑞發表報告指，估計大部分智能手機代工商（OEM）2026年記憶體成本升幅達3.6倍。由於小米集團（1810）約六成智能手機銷售均價低於150美元，料其2026年智能手機毛利率跌7個百分點至4%，見歷史低位。
記憶體成本高企
該行預期，小米2025年第四季在三大核心業務，包括手機、物聯網（IoT）及汽車表現均遜預期。由於記憶體成本高企，持續對盈利帶來下行風險，故大削小米目標價29.77%，由43.36元降至30.45元，評級「持有」。
另外，美銀證券預計，小米上季經調整盈利53億元人民幣，按年及按季分別跌37%及54%。下調集團2025年至2027年淨收入預測8%至31%，以反映智能手機出貨放緩及IoT業務受壓；由於零件價格上漲，料公司毛利率或按季跌1.8個百分點至約21%。
該行預計小米今年電動車出貨量為57萬輛，高於指引的55萬輛，並相信即將推出的新車型將推動需求重新加速。將其目標價由52元降至45元，但看好其長期增長前景，維持予「買入」評級。
野村表示，小米智能手機出貨量面臨下行風險。該行原先預期今年出貨量按年跌低單位數，但市場狀況惡化後，若整體成本壓力未能紓緩，出貨量可能下跌兩成。
該行對小米今年智能手機及電動車業務感到憂慮，因需求及盈利能力可能較預期疲弱。維持其「中性」評級，但將目標價由61元下調至33元。 個股分析—富瑞/美銀/野村
