宏觀洞察/政策與資金流雙驅動 亞洲債市展升浪\Murray Collis
2026年相信正面動能將延續，並由以下四大主題引領市場發展。
一是美國減息開展，亞洲美元債與本地信貸更具吸引力。
隨全球利率由緊轉鬆，大量資金正尋求更高收益與更靈活的配置。在孳息曲線正常化後，投資者需承擔更多存續期或信貸風險才能提升回報。在此環境下，孳息較高、存續期較短的亞洲美元債更具吸引力，而沉寂多時的一級市場亦有望因再融資需求上升而回暖。同時，新加坡元及離岸人民幣等本地信貸市場快速擴張、估值吸引，為投資者提供更廣泛的選擇。
二是亞洲高收益債孳息領先全球，2026年續為收益來源。
展望2026年，亞洲高收益債仍將是投資組合的重要收益來源及分散工具。
三是去美元化趨勢持續，資金流向亞洲本地貨幣債市。
美國主權評級下調及政策不確定性，促使部分官方機構減持美元資產，尋求跨地區、多貨幣分散。美元雖仍具避險地位，但其長期角色受到挑戰，資金開始流向人民幣、印度盧比與新加坡元等本地貨幣債市。
中日印債市動能充足
這些市場受惠於本地政策支持、技術面改善與穩定利率環境，亦能在全球波動中提供有效分散。
四是中國、日本、印度三大債市各具亮點。
中國、日本及印度三大債市在2026年均展現積極前景：中國在政策支持、科技與產業升級推動下，債市受惠於人行維持寬鬆與離岸人民幣債市場快速擴張；日本隨央行踏入利率正常化周期，貨幣對沖後的息差優勢及日圓低相關性，使日本債市成為具吸引力的分散投資來源；而印度在強勁經濟增長、評級提升及有望進一步納入全球債券指數等因素帶動下，中短期本地債及具政策支持的信貸市場持續呈現良好投資價值，三大市場形成亞洲固定收益的重要增長動能。
（作者為宏利投資管理亞洲定息產品部主管）
