華僑觀點/內地加碼穩經濟 恒指上望三萬點\張志高
2026年1月以戲劇性的方式開局，為今年定下了基調，預示着市場將持續面臨波動，因為市場正努力應對熟悉的宏觀經濟與地緣政治交織影響：全球經濟增長具有韌性但表現參差，全球貨幣政策正處於關鍵轉折點，而地緣政治局面仍然分裂及挑戰重重。
儘管存在短期波動風險，但OCBC華僑銀行仍然認為長期前景相對樂觀，在戰術性資產配置中維持整體承險立場，對股票持增持立場，主要增持亞洲（日本除外）股票，因該地區相較於其他區域同儕具有較佳的風險回報。固定收益方面，在成熟市場中，相較於高收益債券，更偏好投資級別債券。新興市場方面，由於估值相對吸引，加上部分國家即將迎來大選且有望選出更有利於市場環境的領導人，OCBC華僑銀行偏好拉丁美洲。我們繼續看好黃金，因為黃金受惠於避險資金的流入，可有效對沖全球對財政可持續性的擔憂。
內地和香港股市方面，年初至今表現強勁，其中原材料板塊表現領先，而金融板塊表現落後。OCBC華僑銀行仍看好港股和A股，偏好離岸中國股市，維持恒生指數基準／牛市／熊市指數目標價分別為28800／30000／23500點。中國近期公布的GDP數據顯示，儘管去年貿易形勢存在不明朗因素，增長仍達到5.0%，展現韌性。然而，我們認為由於經濟勢頭持續放緩，通縮風險猶存及增長有欠平衡，仍然需要進一步刺激措施。今年是「十五五」規劃的第一年，OCBC華僑銀行認為政策的推行及落實是值得關注的焦點。多項政策落實細節經已公布，包括消費品以舊換新及設備更新項目詳情、今年重點工程項目清單以及新的結構性貨幣政策。
IPO市場復甦 帶動投資熱情
綜上所述，OCBC華僑銀行繼續看好港股和A股。除了預期將進一步推出漸進式刺激措施外，我們認為IPO（首次公開招股）市場的復甦有助激發投資熱情，而今年預期盈利增長回升亦應有助提振情緒。居民超額儲蓄亦保持充足，考慮到房地產市場持續低迷，資金有可能進一步流入股市。
（作者為OCBC華僑銀行（香港）財富管理部投資方案主管）
