龍頭股份/產品出貨料增61% 禾賽看31.3美元
招銀國際發報告指出，基於禾賽（02525）（HSAI.US）2026年7.5倍的預期市銷率（先前為5.3倍），上調集團美股目標價17%，由26.7美元升至31.3美元，維持「買入」評級。
據高工產業研究院（GGII）數據，禾賽2025年持續穩居產業龍頭地位，在中國乘用車前裝前向主雷射雷達領域市佔率達40.94%，排名第一。
招銀國際表示，隨着雷射雷達產品需求攀升，禾賽具備明顯成長潛力。長期而言，機器人與工業領域的更多應用場景，將進一步推動整體潛在市場（TAM）擴張。
該行認為，產業整體L3級自動駕駛滲透率有望提升，推動產業進入「多雷達」感知時代，進而拉高每輛車的雷射雷達產品價值，成為集團股價的催化劑。同時預計2024-2027年禾賽收入及經調整淨利複合年增率分別為43%、318%。該行預計集團2025年第四季收入年增44%達10億元人民幣，經調整淨利潤為1.07億元人民幣，對應經調整淨利潤率10.3%；雷射雷達出貨量超61萬台，年增逾175%，並預計2026年集團雷射雷達出貨量達260萬台，年增61%。
