新聞分析/各行業周期有別 觀察規律增勝算\麥晉瑋
不少股民在農曆年假後都會有新部署，也有股民會依據季節性因素來選股，但若要把季節性因素變成可部署的買入策略，核心並不是「二月買、三月賣」這麼簡單，綜合專家的經驗，炒季節性因素有三大要點。
資深炒家Elvis表示，股民必須留意市場預期形成的時間、業績兌現的時間，以及整體環境變化。不同板塊的節奏不同，因此部署也應該不同。例如珠寶零售與旅遊，通常屬於「預期先行」最明顯的行業。
當市場知道農曆新年將至，投資者往往在節前一到兩個月已開始炒作旺季銷售。這意味着，若果等到媒體都在討論報「人流暢旺、金舖爆滿」才買入，買到的多數是「情緒與短期估值」，而非理想價格。故此，若錯過了在農曆年假前部署，就應該等股價回吐後才入市，因為並非每隻珠寶零售與旅遊股都會每季公布業績，首季業績大多反映在半年業績之上。即使會公布首季業績的企業如攜程集團（09961），也要到5月份才公布，故此農曆年假後仍可等股價調整時才入市買入。
投資保險股 需預計利率走勢
至於保險股的部署，則應更偏向「宏觀與估值周期」。保險股的估值常被利率環境與投資回報預期所牽引，當市場預期利率環境改善，保險股往往能迎來估值修復。利率環境改變的影響很可能會比季節性因素更大。投資者必須明白，雖然減息對保險股的影響是弊多於利，因保險公司大部分資金投資於債券，減息意味着新資金及到期回收資金的再投資收益率會降低，直接壓低整體投資回報，但若買入的是中國人壽（02628），情況又會不同。在當前市場環境下，美國減息對中國人壽並非單一的利淡，甚至可能屬利好因素。
因為美國減息通常伴隨美元走弱，有助於全球資金重新配置到人民幣資產。中國人壽作為權重藍籌股，往往是海外長線資金進入港股或A股的首選標的之一。而且減息釋放流動性，有助於改善A股市場表現。中國人壽持有的股票及基金等權益類資產佔比較大，股市上漲能顯著提升其投資收益及淨資產。所以中國人壽雖然也有炒季節性因素的條件，但入市也同時要分析利率變化的可能性。
