慧眼看股市/加密幣值續跌 數字財庫企或爆煲\馮文慧
近日加密貨幣市場走勢波動，數字資產財庫（DAT）公司亦引市場廣泛關注。以比特幣儲備策略始祖微策略（Strategy，MSTR.US）為例，該公司持有近73萬枚比特幣，平均成本價近7.6萬美元水平。隨比特幣跌破7萬美元，其持倉正面臨數十億美元未實現巨額虧損，其mNAV（市值／比特幣持倉淨值）更跌穿1，至0.84水平。微策略公布去年第四季業績，期內幣價持續下跌，令淨虧損達124億美元。
惟微策略行政總裁Phong Le大派「定心丸」，指若比特幣暴瀉至8000美元，其比特幣儲備價值才等於淨負債，屆時才無法以幣還債，需考慮重組或發新股。他更強調，單單跌穿還不夠，必須是比特幣跌至該水平並維持5到6年的時間，才會構成真正威脅。原本市場擔心微策略發行的巨額可換股債券會否隨幣價下跌而出現違約。這番話則向債券持有人大派「定心丸」。
事實上，如幣價下跌，導致DAT公司的市值低於資產淨值（即mNAV為負），部分DAT公司或被迫出售所持加密資產來維持基本運營，特別是那些缺乏實際營收、沒有經營實際業務的公司。而最令人擔憂的是，市場連鎖反應或會導致DAT成為「集體賣方」，令投資者信心遭受重創。過去一年，市場有逾150家DAT公司，若果股價持續下跌，將嚴重影響加密貨幣市場整體投資氣氛及幣價。
（作者為富途證券高級分析師、證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
