【市場透視】政策不確定性利好金市
道富投資管理
黃金價格於2025年飆升65%，創1979年以來最強勁的實質及名義年度回報。值得注意的是，黃金ETF在去年底面對獲利回吐壓力仍展現韌性。即使貴金屬板塊於今年1月下旬至2月上旬大幅波動，市場似乎並不太意外。美國及海外黃金投資者消化金價回調後，在每盎司4,500美元至4,700美元區間趁低吸納。
調高黃金目標價
道富投資管理將黃金價格基準預測上調到4,750美元至5,500美元（50%概率），同時給予5,500美元至6,250美元的偏牛市預測（35%概率），以及4,000美元至4,750美元的偏熊市預測（15%概率）。相較此前目標價，上調幅度10%至20%，主要因投資需求增長、中國零售消費向好，以及政策不確定性等因素利好金市，有關因素亦較原預期更顯著。
1月下旬，黃金升幅一度達30%，白銀更曾大漲近六成。事實上，這種急升趨勢通常難以持續。然而，資產「超買」，並不等同於「過度持有」。
我們亦需從整體市場走勢觀察1月下旬的調整。儘管現貨黃金在1月30日單日下跌約9%，見2013年以來最差單日表現，但1月金價仍累升13.3%，整體回報依然可觀，並較2025年任何月份的表現更為亮眼。
