實德攻略/揀股「由虛轉實」 高息傳統股作基石\梁延斌
每年1月份走勢往往暗示歐美基金經理的全年部署，經過觀察，筆者建議投資者應以高息傳統股作為年初部署，從各市場表現看，截至2月3日收盤，道指漲2.45%、歐洲斯托克50漲3.37%、恒指漲4.34%，貴金屬近日已有調整，年內金價仍升16.27%，銀價更誇張地升24.47%；反而過往熱炒的加密貨幣市場就大為冷卻，比特幣下挫15.7%。
從上述數字顯示，市場態度已經「由虛轉實」，筆者預計今年市場開始對科技類股份抱有戒心，同時也對美國市場有更多的保留。
美元資產吸引力下降
金銀價格大漲也表明投資者美國市場的擔憂，原因是來自美國總統特朗普的政策不確定性，去年上任之初已對全球貿易狀況帶來不確定性，而今年更在地區政局上增加動作，除了一直的中東問題外，對南美洲和北歐管治也在「無所不用其極」。問題在於美國本身負債情況已經十分嚴重，且會大大降低各國對美債的需求，若今年美聯儲大幅降息，美元的信用和價值只會更低，作為美元計價的美股吸引力自然下降。
再說科技股，去年「AI泡沫論」延續至今年，現時投資者已把焦點放在那些行業能在AI帶來變革，例如機器人和自動駕駛等等。可是這些板塊有太多選擇，形成資金分散局面，或許投資者想等更多實質數據出籠才落手投注，變相短期買科技股的誘因減弱。反而在資金充裕和對大市情緒較為樂觀下，基金經理轉投高息和較穩定的股份，一邊等候穩定回報，一邊觀察那些科技類企業更有機會跑出。
雖然至今金銀價格依然強勢，但在波動增加和其內在價格較難判定下，還是建議先以高息傳統股為主。
（作者為實德金融策略研究部經理）
