小米被下調盈利預測
中銀國際發表報告指，小米集團（1810）1月電動車交付量逾3.9萬台，按年升70%，表現勝同業，得益於電動汽車YU7型號儲備訂單及促銷。考慮到高毛利的SU7-ultra車型佔比下降，估計去年第四季毛利率或按季下跌1至2個百分點。
增加新業務投資
該行預期，小米智能手機出貨量及毛利率下跌，以及增加智能電動車和人工智能（AI）新業務投資。將其2025年及2026年核心利潤預測下調至398億元及379億元人民幣。2026年及2027年營業利潤預測亦分別降至55億元及101億元人民幣。
中銀國際認為，小米在AI大模型、機器人及芯片等領域持續投入，以及潛在回報預期，能為當前估值提供支撐。予其目標價47.88元。維持「買入」評級。
另外，花旗表示，小米於2026年至2027年仍處於研發投入周期，雖然智能手機業務短期受壓，惟在物聯網（IoT）業務海外需求推動下，料2026年收入仍實現10%增長。至於電動車市場有望在推出新車型刺激訂單增長，預期2027年電動車及IoT海外業務增長將帶動業績。
該行將小米2025年至2027年經調整淨利潤預測分別下調3%、21%及17%，目標價由50元降至43元，評級「買入」。
摩根大通預計，電動車產品周期料今年下半年才再度加速。該行將小米今明兩年核心盈利分別下調8%與7%。目標價由45元降至38元，維持「中性」評級。
個股分析—中銀國際/花旗/摩通
