上市門檻料提高 有助港IPO市場
招商證券： 新股優中選強 利好投資氣氛
港股IPO市場活躍，但新股質量問題備受關注，有消息指，中證監研究收緊A股申請來港上市監管要求。招商證券國際研究部董事總經理兼主管李日暉表示，倘有關傳聞落實，並調高來港上市A股門檻（如對上市公司市值提出最低要求等），對港股其實是好事。普遍而言，市值較大的新股表現較理想。更重要的是，內地企業有秩序來港上市，不會過分抽乾市場流動性，並讓新股成交更集中，利好大市投資氣氛。
新股市場延伸火熱勢頭，單計上周五（1月30日）已有17間公司遞交來港上市申請，包括5家A股上市公司及1家循《上市規則》18A章遞表的生物科技公司。外電早前引述市場消息指，內地監管部門考慮提高內企來港上市門檻，包括要求企業市值或需達300億元人民幣，否則將不放行。當局關注規模較小的企業來港上市，是否具備實際集資需要及長期發展基礎，並憂慮上市動機與市場承受能力。
「A+H」上市為市場引擎
業界普遍認為，即使內地為申請來港上市企業設立一定門檻，「A+H」仍是本港新股市場的引擎。羅兵咸永道預計，今年香港新股增至180隻至200隻，料集資規模達3,500億元，當中約四成來自「A+H」上市項目。李日暉指，根據港交所（0388）數據，截至1月13日排隊上市公司數目310家，其中110家為A股轉道。
李日暉直言，若港股市況佳，IPO市場亦會好。鑒於今年有眾多規模龐大、知名度高的新股來港，即使提高上市門檻，對本港今年IPO集資額增長並不會帶來負面影響。相反，市值有一定規模的新股，如市值達300億元以上的公司，普遍在上市後表現較佳，成交量及流動性也相對較好，而公司的基本面如盈利等，也較市值低的股份有支持。
李日暉續說，對機構投資者來說，股份成交量更加重要。如新股規模太細，不能吸引大型投資者入貨，股價表現未必理想，反而打擊投資者參與抽新股意慾。
籲留意禁售期解禁影響
招商證券國際研究部董事甯鉑亦相信，內地最終將提高A股申請來港上市的市值門檻。若股份來港上市更有秩序，對本港整個市場都是好事，因太多新股一下子湧來本港，可能「抽乾」港股短期流動性。此外，若上市新股有一定門檻，至少新股質素有一定保證，有利支撐新股表現及保持大市的積極氣氛。同時，更多製造業的優質企業赴港上市，會豐富港股上市公司的產業體系。科技類公司的上市，亦令港股形成由算力硬件、底層模型到垂直應用的完整AI全產業鏈生態，有利於吸引增量資金、提升港股的估值水平。
不過，甯鉑提醒，去年密集上市的多隻股份，在6個月解禁限期到期後，都對股市構成壓力。如去年7月以後，解禁壓力逐月攀升。去年12月約有1,500億元市值的限售股解禁，遠高於平常水平，當月港股走勢亦偏軟。去年9月是新股掛牌高峰期，按6個月股份解禁期，今年3月將有3,633億元市值的史上最多股份解禁，引發潛在拋售預期，短期或遏抑市場情緒，對漲幅較大的新股構成直接壓力。
