【選股有盈】謹慎對待美元美債敞口
蔣雄 盈立證券研究部總監
美國經濟去年在政策動盪與結構轉型中走出複雜軌跡。增長結構發生重大變化，消費依賴高收入群體，呈現K型分化；投資則由人工智能（AI）主導，集中科技巨頭資本開支，傳統投資持續疲軟。表明增長引擎已從「財政貨幣雙寬」切換為「人工智能驅動」。展望2026年，在財政刺激、貨幣環境可能轉向，以及AI投資持續的情況下，經濟增速有望加速。
美聯儲在矛盾數據與政治壓力間艱難平衡。勞動力市場降溫與通脹溫和回升並存，政策路徑高度不確定。在通脹關切及政府可能干預人事雙重影響下，預計局方今年上半年暫停降息，下半年或轉向寬鬆。
可關注中國內地股市
全球市場方面，美聯儲政策框架可能因人事任命轉向，通脹與就業市場仍有擾動，中期選舉政治考量或緩和經濟分化。而日本貨幣政策調整或成為跨市場的流動性風險點。
至於資產配置，可關注受益全球流動性充裕與增長預期的方向，包括新興市場尤其是當前仍被低配的中國內地股市、以及金銀銅等有色金屬。同時可關注資源、科技及大工業等板塊的持續領跑潛力。而內需消費與地產板塊也可能隨周期上行出現補漲。
另一方面，美元可能維持弱勢，美債利率曲線趨向陡峭化，使長期利率易升難降，故需謹慎對待美元及美債相關敞口。
