息口走勢/港元拆息料隨美息降 按揭與企貸受惠
在聯匯制度下，香港息口走勢的大方向是跟隨美息，惟市場人士普遍相信香港本輪減息周期已經完結，最優惠貸款利率（Prime Rate簡稱P）再下調的空間有限。香港金融管理局副總裁阮國恒表示，即使如此，現時大部分銀行貸款（包括按揭貸款和企業貸款）也是與港元拆息（Hibor）掛鈎；如果美聯儲減息，Hibor也會跟隨變動，本地市場仍然可以受惠。\大公報記者 黃裕慶
截至2025年11月底，接近九成未償還銀行按揭貸款是以Hibor作為定價參考（簡稱H按）。此外，雖然企業貸款未有確切數據，惟金管局粗略計算，「好大部分」也是與Hibor掛鈎。
最優惠利率減無可減
銀行最基本的商業模式，是依靠NIM和利息收入，主要是從存戶接收存款，然後透過放貸，從中賺取息差。阮國恒表示，如果銀行進一步減P，而存款利率無法同時下調，意味NIM進一步受壓，銀行抵禦風險的能力也會削弱。從監管機構和風險研判的角度出發，他坦言「我都唔想銀行再挾NIM」，而是希望銀行體系能保持「safe and sound」（安全及穩健）。
金管局統計數字顯示，香港零售銀行淨息差在2025年首3季收窄至1.47%，去年同期則為1.50%。阮國恒指出，本港銀行的淨息差（NIM）在國際上「已是好低水平」，相比之下，美國市場的銀行淨息差大致在2%以上。
淨息差受壓損銀行盈利能力
美國自2024年9月起踏入減息周期，港元利率跟隨美聯儲減息而下跌，導致零售銀行淨息差持續受壓。金管局指出，香港主要銀行的最優惠貸款利率在今次減息周期累計下調0.875厘，已抵銷由2022年至2024年加息周期的升幅。現時最優惠貸款利率已回到2021年的水平，進一步下調的空間有限。
阮國恒說，如果本港銀行進一步減P而沒有相應降低存款利率，將對淨息差構成額外壓力，並可能影響銀行的盈利能力。金管局統計數據顯示，雖然香港零售銀行整體除稅前經營溢利在2024年及2025年首三季仍錄得溫和增長，但盈利上升主要由非利息收入增長所帶動。
即使淨利息收入由於銀行持有債務工具等附息資產增加而在2025年首三季稍微回升，但其對利潤增長的貢獻仍較2024年前為低。
即使本地市場息口有望跟隨美息下行，不過阮國恒表示，商業房地產相關貸款的資產質素「仍有挑戰性」。最新數據顯示，本港銀行體系的特定分類貸款比率（相當於不良貸款率NPL）在2025年9月底為1.98%。由於不良貸款率受眾多變數影響，外圍因素包括美息走勢，以至地緣政治局勢等，他坦言「千萬不要預測NPL走勢」。
