經紀愛股/微創醫療扭虧 支持估值修正\鄧聲興
微創醫療（00853）近期發布盈喜，預期2025年度淨利潤不低於2000萬美元，相較上年度淨虧損2.68億美元，成功扭虧為盈。值得投資者重新審視其長期投資價值。收入端，強勁的出海業務成為核心增長引擎，預計全年海外收入貢獻按年大增約70%，有效對沖了本土市場的不確定性。成本端的改善更為顯著，透過持續的精益管理，公司毛利率逆勢提升2至3個百分點，同時經營費用按年下降約10%至11%，顯示其「降本增效」戰略成效卓著。
國際化布局進收成期
另外，微創醫療正進行深層次戰略重組與治理優化。近期，公司推動旗下核心業務的整合，將微創心通與微創心律管理合併，旨在打造一個融合結構性心臟病、心律管理及心衰解決方案的「一站式心臟病綜合平台」。此舉不僅能整合研發資源、減少內部損耗，更有望通過產品組合拳提升在國際市場的競爭力
展望未來，微創醫療的增長故事將由「雙輪驅動」。第一輪是持續深化的國際化商業平台，其上半年出海收入達5980萬美元，並在全球獲批大量產品註冊證，包括全球首個獲批的圖邁遠程手術機器人，國際化布局步入收穫期。第二輪是前沿技術的突破，在機器人、AI診斷等領域的投入，正為其構築長期的技術護城河。
綜合來看，公司的投資邏輯已從追逐單一產品管線或應對政策波動，轉變為關注其整體盈利能力的修復、全球化平台的成長性，以及戰略重組後能否釋放更大的協同價值。在經歷漫長的投入後，公司正迎來業績與估值均可望同步修復的新階段。
（作者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，並無持有上述股份）
