【百家觀點】長期資本回流 港吸引力攀高
黃偉棠 寰宇天瀜投資管理行政總裁
近期國際機構追蹤顯示，過去數年從香港股市撤出的長期全球資本，超過一半重新流入。據高盛亞洲股本資本市場主管最新評估，2022年至2024年間流出的資金中，約有50%至60%於2025年底至2026年初回流，料未來數季進一步提升至70%以上。
EPFR Global數據顯示，今年1月首兩周，外國被動基金對港股淨流入金額創單月歷史新高，南向資金透過港股通累計淨買入逾1,500億元，遠超同期其他亞洲市場。德勤及普華永道等機構報告指，截至去年底，本港IPO申請超過300宗，預計今年約有150至160家公司成功上市，集資額至少3,000億元。不僅反映投資者對中國內地經濟韌性與政策穩定性的信心逐步重建，更凸顯香港作為連接全球資本與亞洲成長機會的獨特價值重新獲得廣泛認可。
2026年開局，即掀起科技上市浪潮，上海壁仞科技（6082）於1月2日在港掛牌，首日股價暴漲76.3%，收報較發行價高出逾七成，成為近年最佳首日表現之一，成交金額更突破百億元大關，顯示機構與散戶參與熱度極高。
地緣局勢動盪
德勤指出，超過300宗活躍申請中，超過一半屬於國家重點支持的戰略新興產業企業，這波集中登陸港股，不僅大幅推升恒生科技指數開年累計漲幅超過12%，更讓香港重新鞏固全球科技融資首選平台的地位，吸引大量國際資金追逐本土創新成長故事。
資金回流背後，是中央持續深化資本市場改革、支持創新發展、優化跨境融資環境，以及全球機構尋求多元化配置與亞洲成長紅利的綜合結果。歷史數據顯示，2019年至2021年南向資金與外資同步流入高峰期，港股整體估值中樞提升約25%，市場流動性顯著改善。此次回補階段同樣呈現類似特徵：成交活躍度回升、波動率下降、優質資產估值修復加速。
當前國際市場環境波動加劇，美國AI板塊估值已處於歷史高位、歐洲市場面臨多重憂慮，格陵蘭局勢引發新一輪關稅爭端、委內瑞拉總統被捕進一步推高政治不確定性，這些事件令全球風險偏好快速收縮。在如此動盪格局下，國家優質資產仍處於相對折讓狀態，香港憑藉政策支持、資金持續流入，以及科技IPO熱潮，成為相對安全且具吸引力的國際配置地點，既具備基本面支撐，又在行為層面吸引避險與成長型資金流入，為長期價值發現開闢更廣闊空間。
