泡泡瑪特回購料成催化劑
泡泡瑪特（9992）披露於周一（19日）在公開市場回購140萬股，每股作價177.7元至181.2元，涉資逾2.51億元。為公司近兩年來首度回購。公司旗下Labubu全球走紅，帶動股份去年8月曾高見339.8元，回購價較高位跌約五成。
財務資源充裕
摩根士丹利發表報告指，目前泡泡瑪特處於強勁增長階段，具有明確的驅動力與長期發展前景。而上一次回購在2024年2月。今次回購可能引起投資者關注，特別是一直等待股價催化劑的投資者。
該行估算泡泡瑪特2025年錄得淨利潤126億元人民幣，並於2025年底持有200億元人民幣淨現金，顯示公司財務資源充裕，能進一步回饋股東。
大摩表示，以每股回購價180元計算，估算泡泡瑪特2026年淨利潤153億元人民幣，對應市盈率14倍（扣除現金後約12倍）。重申其「增持」，目標價325元，相當於今年預測市盈率26倍。
另外，美銀證券此前發表報告指，泡泡瑪特現有IP有巨大上行空間，如進一步對Monsters系列實現貨幣化、推動Skullpanda/Hirono等IP全球化，及推出熱門IP（如Molly）的新變體。此外，新IP推出可能在今年重回正軌。
該行預計，在渠道擴張和IP營運深化情況下，亞洲其他地區、美國和歐洲的銷售額增長將超越中國；因此，海外市場銷售額佔比預計將超過50%。維持其「買入」評級，目標價300元。 個股分析—大摩/美銀
