港元債勁增四成 滙豐：趨勢料持續
【大公報訊】亞洲區（日本除外）債券市場在2025年頗熱鬧，區內以本幣計價的債券，包括港元債和點心債，其發行量都錄得顯著增長，當中的港元債的升幅逾40%。滙豐債務資本市場大中華區董事總經理伍富斌表示，預期債券市場的增長動力在2026年將會持續，債券到期贖回量偏高是原因之一。
彭博統計數字顯示，2025年在香港（包括公開市場和私募市場）發行的港元債（計及債券和存款證）達到6132.87億元，按年勁升40.6%。在香港發行的點心債去年有7687.25億元人民幣，按年增加9%（見表）。
伍富斌加入滙豐大約18年，主要從事固定收益相關業務。他說，入行之初，以亞洲貨幣計價的債券市場規模仍然細小，但隨着政府帶頭支持，加上債券發行人和投資者持續增加，其市場規模近年錄得較大增長。
以港元債市為例，雖然現時仍以私募市場發行佔主導地位，但透過公開市場發債的個案趨增，並持續至今年1月初。由年初至今（截至1月14日），已有港燈發行5年期的20億港元債、市建局發行80億港元債券，以及亞洲基礎設施投資銀行發行3年期40億港元債券。
贖回高峰期 再融資需求大
自2024年尾開始，整體債券市場開始迎來債券到期贖回高峰期。伍富斌解釋，在新冠疫情期間由於息口低企，債券發行量偏高，並陸續到期贖回，去年即為贖回量偏高的一年，預期2026年情況相若，企業的再融資需求仍大。此外，過往選擇美元債的發行人，或考慮轉為發行港元債或點心債，尤其是對港元資金有實際需求的企業。
伍富斌形容，港元的流動性目前仍然十分充裕，加上投資者需求大，有利發行人壓低發債成本。以亞洲區（日本除外）投資級別債券的信用利差（credit spread）來衡量，現時是「歷來最窄」。
論及產品發展，伍富斌說，香港在亞洲區也處於前列位置，例如數碼債券。截至現時為止，除了特區政府，曾在香港發行數碼債券的機構，計有交通銀行香港分行、卡塔爾國家銀行、第一阿布扎比銀行，以及國泰君安等。
特區政府將於下月發表最新一份財政預算案，伍富斌預期，特區政府或宣布恆常發行數碼債券，相信將惠及整個債市生態系統。
