【股市領航】奇瑞估值吸引 業務雙輪驅動
黃偉豪 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁
作為中國自主品牌頭部車企之一的奇瑞汽車（9973），公司於2025年全球銷量達280.64萬輛，同比增7.8%，位列內地自主品牌第5、全球第11大乘用車企業。其中海外市場去年出口134.4萬輛，連續23年蟬聯中國品牌出口冠軍，海外收入佔比升至47.9%，形成「國內穩固基本盤+海外高增長引擎」的雙輪驅動格局。
事實上，在新能源轉型賽道，奇瑞已實現關鍵突破。去年新能源汽車銷量90.38萬輛，按年增54.9%，批發銷量躋身行業前三。新能源汽車收入佔比亦從2024年的21.9%，提升至2025年首季的27.3%。核心車型如風雲A9L、智界系列持續月銷過萬，反映公司從燃油車主導轉向「燃油+新能源」協同發展的新階段。
奇瑞今年定下320萬輛銷量目標，計劃推出17款全新及重點車型，涵蓋全新瑞虎8、風雲T9L/A9，星途的EX6/EX7/ES7，捷途的旅行者7/7L、環遊者，縱橫的G700、F700，以及iCAR的V27、V25等。
推動研發驅動轉型
現時汽車巿場全球化競爭激烈，惟奇瑞擁有不錯優勢，構建覆蓋歐洲、中東、東南亞等市場的海外網絡。更具戰略意義的是，公司全球化已從「產品出口」升級為「技術生態輸出」，其墨甲人形機器人通過歐盟雙認證，出口至逾30個國家，形成汽車與智能硬件協同出海的獨特競爭力。
盈利表現方面，奇瑞在2022年至2024年營收年複合增長70.7%，2024年營收2,698.97億元（人民幣，下同）、淨利潤143.34億元；2025年首三季賺143.6億元，同比增28%，收入2,148.33億元，增17%。不過，需留意截至2025年中期報告，其資產合計2,233.79億元，負債1,923.03億元，資產負債率86.1%，高於行業安全區間，財務槓桿面對一定壓力。
以公司目前預期市盈率僅7.9倍，較行業平均估值低，現水平估值吸引。股價上市以來走勢向下，現已跌至近上市後低位28.8港元左右水平，由於估值已跌至較低水平。只要公司業務基本面無甚重要轉差，現價進一步大跌機會不大。反之，若能繼續兌現市場預期，有望逐步拉高估值，不妨多加留意。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
