新秀麗今年銷售趨升
滙豐環球研究發表報告，預期新秀麗（1910）2025年第四季銷售額大致持平，並呈逐步改善，按固定匯率計算年增0.1%。其中，亞洲區是主要增長動力，銷售額有望增長2%。而中國市場在首三季度下跌4.3%後，估計末季實現低個位數增長；印度則保持高速增長，增幅為高單位數。
此外，北美地區上季銷售額雖料同比跌2.4%，惟已見改善，得益於旗下Tumi品牌在直接向消費者渠道表現強勁。不過，批發業務仍受壓力；歐洲和拉丁美洲市場相對穩定，分別增1%和1.4%。
赴美雙重上市成催化劑
展望2026年，滙豐預計，新秀麗銷售額按年增4%，符合管理層預期。隨着批發渠道庫存補充周期逐步完成。公司增長趨勢更明顯。利潤率方面，預計毛利率提升至59.9%，增30個基點，主要受惠品牌組合優化及美國關稅影響緩解。不過，由於市場營銷開支增50個基點，調整後EBITDA利潤率或降至16.5%。
滙豐維持予新秀麗「買入」評級，目標價由21元升至24元，相信今年在美國雙重上市的計劃，將成公司重要正面催化劑。
另外，富瑞預期，新秀麗第四季淨利潤1.17億美元，按年跌9%，利潤率18.5%，銷售額增1.4%。
該行指，投資者關注新秀麗對2026年銷售額與利潤率的指引、美國上市時間表，以及股份回購時機與規模。基於中期展望轉趨樂觀，將其目標價由22元上調至23.24元，維持「買入」評級。
個股分析—滙豐/富瑞
