A股融資保證金比例升至100%
內地股市今年開局以來，在投資者情緒亢奮下，交投大幅上升。上海、深圳、北京證券交易所昨聯合發布通知，下周一（19日）起，投資者融資買入股票時的融資保證金，最低由80%提高至100%，調整只限於新開融資合約，調整實施前已存續的融資合約及展期不受影響。此舉旨在適當降低市場槓桿水平、防範市場過熱風險。
上證綜指10年來重越4,100點大關，市場成交額連續三個交易日刷新歷史紀錄，昨日成交額進一步增至近4萬億元（人民幣，下同）。Wind數據顯示，截至周二（13日），滬深北三市融資融券餘額合計26,829.92億元，創歷史新高，佔A股流通市值2.59%。其中，融資餘額26,653.91億元，融券餘額176.01億元。
今年以來，A股融資融券餘額相比2025年底增長1,423.1億元，槓桿資金入市節奏加快。自2024年「9·24」以來已增長逾萬億元。不過，雖然當前兩融餘額處於近年高位，但兩融餘額佔比與歷史極值仍有距離。2015年5月至7月期間，兩融餘額佔A股流通市值比例曾一度超過4%。
提前部署應對風險
光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，最近A股表現熾熱，指數、成交額與融資規模均明顯上升，三大交易所此時上調融資保證金比例，說明監管機構提前部署應對風險，並希望市場能有所冷靜。
東北證券資深宏觀分析師張超越表示，在2023年9月融資保證金從100%下調至80%以來，兩融餘額由約1.6萬億元，攀升至2.7萬億元左右。2026年開年以來，兩融餘額進一步快速增加，槓桿資金入市節奏明顯加快，成交額持續放大，市場情緒高昂。在此背景下，監管層的逆周期調節動作十分合理。
張超越指，短期超漲的高波動板塊可能因槓桿資金減少，而面臨短期調整壓力，惟融資餘額在流通市值佔比總量有限，故對大盤衝擊有限。中小投資者需做好倉位管理，選擇業績優良，估值合理的優質企業進行投資。
另外，方正證券金融團隊復盤歷史數據發現，近兩次融資保證金比例調整後，市場均未出現趨勢性變化：2015年11月該比例由50%上調至100%，滬深300指數1、3、5個交易日漲跌幅分別為0.48%、0.82%、0.75%；2023年9月比例由100%下調至80%，滬深300指數同期漲跌幅分別為0.74%、0.09%、0.83%。
