新股速遞/錢大媽拓港七年開70店 遞表上市
邁入2026年，內地企業來港上市氣氛持續活躍。主打「不賣隔夜肉」的社區生鮮連鎖龍頭錢大媽，周一正式遞交上市申請。錢大媽去年首9個月經調整溢利約2.15億元（人民幣，下同），按年增長近五成。另邊廂，袁記雲餃母公司袁記食品亦同步申請在港上市，去年首三季經調整淨利潤顯著增長三成至1.92億元。
分析認為，錢大媽在2026年有望保持穩健增長，預估經調整溢利增幅不低於20%，若招股市盈率不高於25倍，值得投資者認購。至於袁記食品，若招股價對應往績市盈率不高於15倍，也可考慮認購。\大公報記者 蔣去悄
錢大媽成立於2014年，首創「折扣日清」銷售模式，並應用於所有生鮮產品，品類涵蓋豬肉、禽蛋、水產、蔬果及冷藏加工食品等。以商品交易總額（GMV）計算，該公司已連續五年位居內地社區生鮮連鎖企業首位。截至去年9月底，錢大媽在全國14個省、直轄市及特別行政區共擁有2938家社區門店，加盟商數量達1754個。
錢大媽94%收入來自加盟店
錢大媽2018年進駐香港，專攻各區屋苑地舖。根據錢大媽官網資料，至今已開設約70間分店。近年本港舖租下降，錢大媽加快擴充步伐，去年1月至8月在港增設5間分店，包括承租香港仔海怡半島東翼商場一地舖，月租約6萬元。
近年來，錢大媽財務表現保持穩定。2024年營收為117.88億元，其中94.5%來自向加盟商銷售產品、收取特許權使用費及加盟費，自營門店銷售僅佔4.3%。按產品類別劃分，動物蛋白與蔬果分別貢獻收入的47.4%及38.2%，冷藏加工食品則佔13.3%。
據了解，錢大媽自成立以來已完成5輪融資，投資方包括和君資本、啟承資本、瑞勝資本、高榕資本、泰康人壽等機構。股權結構方面，創辦人馮衛華持有50.65%股份，18名上市前投資者合計持股49.35%。
華贏東方證券研究部董事李慧芬表示，若錢大媽上市後進一步擴大加盟店網絡，將有助於業務發展。然而，考慮到其在內地及香港市場的增長空間已趨於飽和，除非積極拓展海外市場，否則業績難以實現大幅增長，投資策略須視上市期間的市場氣氛而定。
袁記食品新加坡設五店
高歌證券金融首席分析師聶振邦指出，錢大媽近年業績反映其食品產品深受內地消費者認可，預期慣性消費將支持2026年業績維持平均增長，經調整溢利增長率有望不低於20%。若招股價對應往績市盈率不高於25倍，便值得認購。
同日遞交上市申請的袁記食品，為內地最大的餃子及雲吞零售與餐飲企業。截至去年9月底，門店數量已從2023年初的1990家擴張至4266家，覆蓋全國32個省份、自治區、特別行政區及直轄市，並在新加坡設有5家海外門店。
聶振邦預估，除非袁記食品海外業務顯著增長，否則未來3年盈利增速可能放緩至10%以下。若其招股價對應往績市盈率不高於15倍，投資者可考慮認購。
話你知/「不賣隔夜肉」 街坊晚上等打折
錢大媽以「不賣隔夜肉」的口號招攬生意，旗下門店每日下午7點開始打九折，其後每30分鐘額外再增加一折，直至晚上11點30分剩餘產品免費贈送。因此晚餐結束後，常常能見到許多買家在門店周邊徘徊，以等候心儀的折扣水平。
錢大媽稱，這可確保門店所有生鮮產品於到貨當日出清，使門店運營及庫存管理更標準化、透明化，有助加盟商迅速調整每日產品種類及訂貨量，貼合周邊居民的需求。同時也能吸引更多加盟商加入，快速擴大門店網絡。
