【選股有盈】攜程國際業務快速增長
蔣雄 盈立證券研究部總監
攜程集團（9961）2025年第三季整體業績穩健，海外業務呈快速擴張態勢。期內營業收入183億元（人民幣，下同），按年增16%，超出市場預期。歸屬股東淨利潤199億元，增194%，得益於出售MakeMyTrip 股權所帶來的一次性收益。若剔除該因素，按非通用會計準則計，淨利潤192億元。毛利率81.68%，環比保持穩定，經調整EBITDA增10.5%，顯示核心盈利能力穩健。
海外業務成增長引擎
海外業務成為集團增長重要引擎。第三季出境酒店和機票預訂量恢復至2019年同期的140%，同比增20%。日本、韓國、東南亞等是出境遊熱門目的地，歐洲市場快速恢復。旗下Trip.com 品牌增長尤為強勁，預訂量同比增60%，在重點布局的亞太區域增速逾50%，顯著高於競爭對手。集團正加大對其投入，銷售費用增長24%，以進一步搶佔市佔率。
根據Wind預期，受一次性收益影響，集團2025年淨利潤大幅增長，隨後在2026年可能出現正常化回調，2027年恢復增長。整體來看，攜程內地業務基本穩固，海外擴張有望貢獻增量業績。
（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒持有上述股份）
