美高梅中國遭降目標價
澳門去年12月博彩毛收按年升15%至209億澳門元。高盛發表報告指，有關數字為市場預期下限，部分受貴賓廳贏率在最後一至兩周低於正常水平影響。2025年全年博彩毛收升逾9%，略高於預期。
該行指，鑑於過去數月澳門博彩毛收勢頭強勁，預期整體賭業股去年第四季業績表現穩健。料行業季度博彩毛收同比升14%至661億澳門元，並恢復至2019年疫前水平92%。
被下調EBITDA預測
另外，美高梅中國（2282）早前宣布，由2026年起，特許權使用費倍增至佔淨收入3.5%，年度上限上調至1.883億美元。
高盛表示，以預測美高梅中國利潤率29%至30%作估算，在新協議及其他條件不變下，將其2026年及2027年EBITDA預測下調6%至7%，盈利預測亦下調13%至14%。因而將其目標價由20.1元降至18.4元。
富瑞亦指，美高梅中國與母企美高梅國際敲定新的品牌授權協議，年期將與美高梅中國現行博彩經營權一致。相關品牌授權費符合全球品牌及授權市場範圍，並處於其澳門同行中的高端。
該行預計，假設其他條件不變，品牌授權費上升將導致美高梅中國2026年經調整EBITDA下降6%，而純利則料跌10%。
另外，若美高梅中國維持派息率在50%水平，其2026年及2027年度每股派息將相應減少，公司可能有檢討派息政策的空間。該行予其「買入」評級，目標價19元。
個股分析－高盛
