國泰獲上調目標價9%
國泰航空（0293）早前發出預期盈利預告，料2025年下半年業績表現理想，主要受運力提升、乘客運載率穩健，以及貨運需求保持韌性所推動。估計期內錄得約9億元其他收入，源自與供應商和解協議所產生的非經常性收益。
瑞銀發表報告指，國泰盈利指引大幅高於預期。儘管面臨高基數、2025年美國關稅上調、6月地震恐慌及11月中旬以來中日地緣緊張升級等因素，導致日本航線需求受影響，管理層仍預計全年盈利實現增長。
股息率具吸引力
該行表示，考慮最新收入趨勢及盈利指引，將國泰2025年盈利預測（包含供應商和解協議帶來的9億元一次性收益）上調13%。同時上調2026年至2027年盈測2%至5%，主要反映該行調高貨運板塊收入假設。
瑞銀估計，國泰2025年盈利102億元，同比增6%。基於公司目前預測市賬率仍低於2010年底1.6倍的峰值，顯示市場尚未充分反映其權益回報率的可持續性，股份估值存在修復空間。
該行預計2025年至2027年權益回報率維持在19%至20%。基於50%的派息比率，估算2025年每股股息0.76元，股息收益率達6.1%，即使去年股價累漲30%，目前仍具吸引力。
瑞銀指，基於預期國泰錄得較高的權益回報率，將其預測市賬率由1.5倍上調至1.6倍，並相應調高目標價9%，由14元升至15.3元，維持「買入」，重申國泰是該行最看好的亞太航空股之一。
個股分析－瑞銀
