前景看好/傳音基本面改善 可中長線部署
近期不少A股企業衝刺「A＋H」上市，被稱為「非洲手機之王」的傳音控股（688036）於上月16日向港交所遞表，料集資10億美元（約77.8億港元），A股市值近800億元（人民幣，下同）。分析稱，去年第三季傳音的基本面見改善，可作中長線部署。
非洲市場稱冠 市佔65%
傳音控股創辦於2013年，自成立之初便深耕包括非洲在內的新興市場，旗下產品銷往100多個國家和地區，在非洲、中東和新興亞太市場分別佔據61.5%、22.8%和15.4%的市場份額，按銷量計排名第一。招股書顯示，公司約九成收入來自手機銷售，其中非洲及新興亞太市場合計貢獻逾六成營收。
行業概況方面。按收入計，新興市場的手機市場規模佔全球手機市場規模的比重，預計將由2024年的36.2%提升至2029年的39.9%。2024年新興市場的手機市場規模達1711億美元，料2029年將增至2367億美元。
近年公司收入整體維持增長，由2022年的465.96億元增至2024年的687.15億元，盈利由24.67億元增至55.97億元，毛利率維持兩成水平；惟2025年上半年收入和盈利雙雙滑坡，營收按年跌15.9%至290.77億元，利潤亦縮水56.65%至12.42億元。
傳音控股在招股書中提到，2022年至2024年業務擴張推動智能手機銷售收入，從而帶旺全年收入表現，2025年上半年收入減少主要是南亞市場競爭加劇，新興亞太市場手機銷量下滑所致，稱其符合行業趨勢。
高歌證券金融首席分析師聶振邦表示，傳音控股經歷四個季度收入倒退後，2025年第三季增逾22%，基本面有改善，加上A股股價回到2022年12月以來低水平，而2025年第三季收入則較2022年同期高出超過58%，所以若H股的招股價為70港元水平，對中長線投資者有吸引力。
華贏東方證券研究部董事李慧芬認為，該股借助已有的龐大客群，為其他產品打開銷路，相信值得認購，惟短期股價難見升幅，只適宜長期持有。
