「十五五」支持科創 A股將見「科技牛」行情
【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：2025年A股指數中樞不斷抬升，市場賺錢效應持續顯現。截至12月31日收盤，年內滬深兩市大盤指數分別累升18.4%和29.8%。盤面上，在歷經2025年初DeepSeek時刻後，A股走出由科技股主導的慢牛行情，TMT、資源、大金融等板塊走勢顯著強於以地產、建材、食品飲料為代表的舊經濟板塊，科技結構牛特徵愈發明顯。分析稱，滬指在升穿4000點後出現回調，是正常的市場現象，不會改變A股估值提升的大趨勢。考慮到中國經濟增長的韌性、宏觀政策的持續加碼、各路增量資金的陸續有來，以及企業盈利狀況的進一步改善，中期看A股料延續向好態勢。
儲蓄資金入市熱情提升
多因素催谷2025年A股走強。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑表示，增量流動性方面，居民端儲蓄已超160萬億元人民幣，這主要源於疫情時期帶來的「傷疤效應」和缺少預期收益率，目前儲蓄比上股票總市值已達歷史高位的1.7倍；行情啟動背景下，該數值往往下降，預示儲蓄資金入市熱情的提升，財富效應將吸引更多資金入市。
近期震盪市不會改變A股中期估值提升的趨勢。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊（右圖）指出，全球科技板塊從高點回落，上季末A股投資者在科創相關主題的投資擁擠度升見高位，以及臨近2025年年尾部分投資者「獲利了結」需求，是近期A股市場有所回調的主因。他續稱，A股「大科技」交易佔比近期已回落至年內均值水平下方，融資規模亦有所下滑，表明市場對「科技板塊交易擁擠」的擔憂得到紓解，短期部分擾動因素無礙A股市場中期展望向好的態勢。
2026年投資策略方面，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，「十五五」規劃建議已正式通過，其重點支持方向聚焦科技創新領域，涉及具身智能、人形機器人、芯片半導體、算力與算法、低空經濟、固態電池、生物醫藥、深海裝備等，「上述方向在2025年表現突出，2026年有望繼續領漲，並進一步深化A股牛市格局」。他相信，科技創新是中長期中國經濟轉型的核心方向，2026年A股仍將處在科技牛周期，科技主線值得高度關注。與此同時，傳統白馬股憑藉品牌價值和穩定的盈利能力，將能為股東提供持續分紅，因此同樣具備配置價值，建議聚焦科技、新能源、消費等領域的優質龍頭。
「2026年中國資產中最看好科技、通信、非必須消費。」王昕傑認為，四中全會鞏固了提振服務業消費和支持企業盈利的計劃，考慮到宏觀經濟和企業盈利提升背景下，市場或仍會有所顛簸，建議投資者採用「槓鈴式」策略。具體看，通過配置「高股息」為代表的價值板塊，提升防禦性、增加收入確定性，並在成長端聚焦科技為主的「自立自強」敘事。
關注反內捲及出海主題
孟磊建議，2026年可繼續關注科技自立自強、「反內捲」、出海等投資主題，並在下半年伺機布局「消費復甦」。具體看，「反內捲」主題建議為優選板塊，出海主題可聚焦中資企業全球競爭力；此外，未來企業盈利的提速，將逐步帶動居民收入和銷售費用的提升，屆時是布局「消費復甦」的良機。配置風格方面，2026年「成長」風格有望跑贏「價值」風格，且「反內捲」持續推進下，PPI跌幅的收窄和工業企業利潤的提速，將使得周期風格跑贏防禦風格。
