【股市領航】國際娛樂盈利空間或迎突破
黃偉豪 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁
亞洲博彩產業迎來疫後最強復甦周期，2022年至2024年間，澳門、新加坡、菲律賓三大核心市場的博彩總收入年均增速達30%。亮麗的成績背後，是區內多國或地區將旅遊業列為經濟復甦抓手、密集釋放扶持政策的強力帶動，疊加亞太地區高淨值人群規模持續擴張，高端娛樂消費需求迎來爆發式增長。其中，菲律賓市場表現尤為搶眼。
菲律賓博彩業客源結構多元，涵蓋東南亞、韓國、日本等多個國家和地區的遊客，抗風險能力強。當地博彩監管與運營機構PAGCOR數據顯示，旅遊業復甦帶來客流紅利，疊加電子博彩賽道的爆發式增長，構成菲律賓博彩業雙輪驅動引擎，也讓搶灘當地市場的企業迎來發展新機遇，國際娛樂（1009）正是其中之一。
國際娛樂憑藉對菲律賓市場前瞻性判斷，從PAGCOR手中順利拿下馬尼拉地區賭場運營權，同時獲准開發運營高端綜合度假區LaVie Resort and Casino Manila。馬尼拉作為菲律賓首都及經濟中心，是外國遊客入境首要目的地，商務客群與旅遊客群為度假區帶來穩定且高質量的客流基礎。
同時，國際娛樂所持賭牌擁有10年有效期，更具備續期資格，為長期經營打下堅實基礎。儘管接管業務僅一年多時間，但集團經營效率實現顯著上升，當前距離達成最低保證分成（MGS）門檻僅一步之遙。市場普遍認為，一旦MGS支付義務解除，集團盈利空間將迎來質的突破。
項目升級更具競爭優勢
為進一步放大競爭優勢，國際娛樂於本年度簽署兩項總價值25億菲律賓披索的建設合約，啟動旗下酒店與賭場的全方位升級計劃。這輪升級動作精準直指業績增長點：不僅通過優化酒店設施與服務體驗拉升入住率，更聚焦核心的博彩業務板塊，將賭桌數量從現有約80張擴容至超過110張，老虎機數量從500台左右增至920台以上。
值得一提的是，此次升級特別側重高端VIP區域的打造，配備專屬管家服務與定製化娛樂體驗，瞄準高淨值客群的核心需求。隨着升級工程落地，集團不僅能輻射更廣泛的客群，更將顯著增強對高淨值VIP玩家的吸引力，在驅動營收規模持續攀升的同時，加速實現MGS目標與營運現金流的雙重增長。
從行業發展趨勢來看，菲律賓政府正計劃進一步放寬博彩業監管，吸引更多國際資本入局，推動產業向高端化、綜合化方向升級。國際娛樂憑藉先發優勢與資源積累，有望在新一輪產業競爭中搶佔先機。疊加集團積極引入博彩中介機構、拓展線上線下融合的營銷渠道，市場份額有望持續擴張。
此外，菲律賓貨幣披索近年來匯率相對穩定，疊加當地人力與運營成本低於新加坡、澳門等市場，國際娛樂的利潤增長具備更強的彈性。綜合來看，隨着產業紅利持續釋放與自身布局逐步落地，國際娛樂業績潛力值得投資者重點關注。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
