【大行點評】泡泡瑪特美市場成亮點
美銀證券表示，泡泡瑪特（9992）持續加強美國市場IP營運，不斷提升曝光度，料成為公司新亮點。美銀預測，泡泡瑪特2025年至2027年收入分別達370.82億元、521.35億元及659.88億元人民幣，預期經調整盈利為130.58億元、185.15億元及234.82億元人民幣。淨利潤年複合增長率34%。
美銀維持予其「買入」評級，目標價400元，相當於預測明年市盈率15倍。
預計明年穩步增長
另外，摩根士丹利指，泡泡瑪特業務近兩年爆升後，預計明年轉為穩步增長，主要受中國內地和亞太地區業務推動。此外，集團在美國市場的策略性營銷，令公司具備長期規模化發展的實力。
大摩預計，泡泡瑪特旗下Labubu今年銷售額料達155億元人民幣，惟明年增速或放緩。預測明年整體銷售額480億元人民幣，按年增26%，主要由非Labubu IP驅動。
該行指，鑒於較低的廣告與推銷費用比率、較低的降價幅度、較高比例的線上直銷及較低的租金比率，預期泡泡瑪特整體淨利潤率維持增長三成。
大摩將其2026年預測市盈率由32倍下調至26倍，以反映消費板塊在資金輪動的不利情況。目標價由382元降至325元，評級「增持」。
