阿里第二財季料少賺逾六成
阿里巴巴（9988）將於明天（25日）公布截至9月底止第二財季業績，受餐飲「外賣大戰」影響，彭博社綜合券商預期，阿里季度經調整盈利135.14億元（人民幣，下同），按年跌63%。收入2,452.03億元，增3.7%。
摩根士丹利發表報告，預測阿里次財季度收入同比升2.1%至2,414億元。當中，中國電商業務收入升10.5%至1,263.73億元；料雲智能集團收入升32%至390.85億元。期內，非公認會計準則淨利潤跌73%至100億元，經調整EBITA跌85%至61億元。
大摩估計，阿里上季中國電商集團經調整EBITA錄88.46億元，按年大跌80%；而其他業務調整後EBITA虧損擴大至50億元，首財季虧損為14億元，主因與千問大模型訓練及旗下業務相關成本增加。
另外，內地外賣大戰在7月中上旬達至高峰，其後市監局約談三大平台，補貼力度明顯降溫。富瑞預計，阿里即時零售虧損上季度見頂，但幅度會超過先前預估的300億元，料達376億元。
不過，富瑞稱，即時零售與傳統電商業務可產生許多協同效應，例如客戶管理收入（CMR）、流量和商品交易總額（GMV）。估計單位經濟效益（UE）虧損可減少一半。
阿里雲收入增速或加快
摩根大通估計，阿里上季傳統核心CMR按年增長逾一成，雖加強AI及電商投資，影響季度利潤，但料可鞏固長期增長前景。而用戶、騎手規模擴大，以及訂單結構改善，有助收窄相關業務虧損。
摩通預計，受惠AI需求激增，阿里上季度雲收入按年增31%，惟其他業務虧損或達50億元。然而，隨着未來2至3年AI商業化進程加快，該板塊有望逐步扭虧為盈。
對於投資者關注阿里持續整合淘寶閃購至傳統電商業務後首個「雙11」表現，東亞證券指，淘寶閃購在雙11前接入40萬個品牌門店，有助降低閃購平台上低利潤率品類的佔比，亦有望擴大用戶基數和活躍度，協助淘天引流並提升用戶黏性。
東亞證券稱，今年雙11預售期，是歷史以來最長，長達一個月的促銷活動可能加大利潤壓力。不過，今年各電商平台整體補貼力度下降，阿里投放資源精準度和效率較同業優勝，短期用戶增長速度具韌性，有望抵消部分因促銷帶來的利潤壓力。
