【證券分析】濰柴動力擴海外銷售比重
張賽娥 南華金融副主席
濰柴動力（2338）正從傳統的重型車引擎製造，逐步擴展到數據中心備用電源（AIDC）、固態氧化物燃料電池（SOFC）和氫能等新領域，這些變化改變市場對其估值。過去一年公司在數據中心備用引擎的出貨量大幅增長，產能從2024年的約2,000台提升到2025年底約3,000台，管理層短期目標進一步推向4,000台。這類引擎屬於高毛利產品，隨着裝機基數擴大，售後維修、零件與服務合約帶來穩定，且比單次銷售更高的利潤貢獻，對長期現金流有明顯幫助。
在全球布局上，濰柴動力近年積極拓展海外市場，尤其是北美，並開始獲得代工（OEM）與系統整合商的訂單。當前市場合約價格已接近或匹敵部分國際品牌，反映客戶在可靠性與交付速度的重視，讓公司供應優勢開始被認可。若能維持交貨與品質，並擴大海外銷售比重，AIDC業務有機會在未來幾年成為集團主要利潤增長來源之一。
區域布局東南亞
技術面上，濰柴動力與Ceres的授權合作為其在SOFC領域打開通路。SOFC適合持續運行的站用場景，效率高並具燃料彈性，對電網不穩或需要高可靠性的數據中心有吸引力。公司表示，SOFC試點工程正在推進，計劃在2027年進入量產階段，且在區域布局上較集中於東南亞、台灣與韓國等對備援有強烈需求的市場。
至於氫能方面，濰柴動力已有商業示範，但氫氣生產與供應成本仍是普及化的主要瓶頸；短期內，氫能對營收的貢獻可能有限，長期則高度依賴產業鏈成本下降與政策支持。
濰柴動力昨收報19.06元，升0.07元或0.37%，成交額2.56億元。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士沒持有上述股份）
