【大行點評】金山軟件遊戲業務疲弱
大華繼顯發表報告指，金山軟件（3888）第三季業績遜預期。營業收入24億元（人民幣，下同），按年跌17%。毛利率收窄4個百分點至80.4%。由於營收增長疲弱，導致經營利潤跌76%至2.77億元，經營利潤率下滑28個百分點至11%。淨利潤按年下降49%至2.13億元，淨利潤率按年收窄5個百分點至8.8%。
該行表示，對公司第四季線上遊戲收入增長謹慎樂觀；考慮到線上遊戲收入乏力和新遊戲變現的不確定性，對其明年收入預測維持不變。不過，將其末季收入預測下調3%。同時將其末季經調整淨利潤預測下調6%，以反映人工智能（AI）相關投資增加。
大華繼顯維持予金山軟件「買入」評級，目標價微降至44港元。
風險回報具吸引力
另外，中銀國際表示，雖然金山軟件遊戲業務疲弱，但辦公軟件業務營收增長26%，部分抵消有關影響。儘管公司遊戲業務持續正常化，但遊戲產品線仍然疲軟。公司股價年中以來累跌27%已基本反映下行風險，市場可能忽略辦公軟件與雲端業務的潛在增長動能。
中銀國際將金山軟件評級由「持有」上調至「買入」，目標價則由41.7港元降至40港元，以反映股價經過長達九個月的調整後，風險回報更具吸引力。
