新世界債務置換釋出正面信號
新世界發展（0017）宣布推出一項19億美元（約148億港元）債務置換要約。公司將發行16億美元新永續資本證券及3億美元新票據，以置換各自現有證券。意味新永續債折價50%至53%，債券為17%至21%。
瑞銀發表報告指，考慮到票息分配屬自主裁量，且不具複利特性。有關置換要約可能無法吸引所有現有永續資本證券持有人。假設在100%參與情景下，估計仍有13億美元現有永續資本證券未被置換。預期新世界後續或針對剩餘13億美元永續證券推出新一輪負債管理方案，並同步規劃股權注資計劃。
瑞銀認為，該置換要約應對股東有利，其調整後淨債務應從2025年6月的1,600億元，下降至1,470億元，淨負債權益比率由93%降至80%。由於該置換要約僅帶來額外12億元的增量現金利息支出，料對其現金流有重大影響。予其目標價4元，評級「沽售」。
個股分析－瑞銀
