證監或審視新股回撥機制
黃天佑：監察涉嫌操控股價 主動調查依法執法
本港新股市場持續升溫，加上港交所（0388）自8月4日落實新股定價程序改革後，帶動IPO錄得大幅認購倍數。證監會主席黃天佑表示，任何政策都需要因時制宜作出檢討，當局亦會定期檢討，同時密切監察市場發展。一旦發現涉嫌操控股價或其他不當行為，必會主動展開調查，並依法採取執法行動，以維護市場秩序和投資者利益。
本月上市的GEM新股金葉國際（8549）超購1.15萬倍，創史上超購紀錄，倍數更令市場嘩然。由於定價程序改革後，發行人可選不設回撥，出現散戶抽新股比「六合彩」更難的現象，新股上市後股價亦大幅波動。
此外，前5大「超購王」包括滴普（1384）、大行科工（2543）、長風藥業（2652）及布魯可（0325）均超購逾6,000倍。此外，採用不作回撥股份的IPO，首日上市造好。由於公眾認購部分極少，導致散戶1手難求，如認購藥捷安康（2617）的「頂頭槌飛」也未能穩中1手。
未見新股市場出現狀況
黃天佑指出，推出任何政策前，主要考慮到市場需要及訴求。當初港交所要改變新股分配機制，出發點是希望做到更公平分配，無論對機構投資者還是散戶。因為上市公司在新股定價上，一定希望愈高愈好，而財務顧問、券商等各自有心目中的價位，機構投資者及基金經理的專業判斷，可以從中扮演關鍵角色。所以當局相當看重及信賴機構投資者的議價能力，在目前回撥機制下，讓機構投資者參與更多，令最終定價更為公平。
至於不少新股首日掛牌股價大幅波動。他指出，新股回撥機制有其特定假設及原則，當局信任基金經理或專業投資者能在IPO定價過程，扮演良性及積極角色，若假設一旦落空，有需要時會重新審視（新股回撥機制）。強調目前未見新股市場出現不健康狀況，證監會一直密切監察市場，若發現涉嫌操控股價或其他不當行為，必會主動展開調查並依法執法。
黃天佑出任證監會主席滿1周年，本港市場近1年亦推出或計劃多項改革，除了出台回撥機制外，還包括惡劣天氣開市、擴展互聯互通、虛擬資產交易納入規管，以及研究下調每手最低交易股數和買賣差價等。
黃天佑表示，下調每手最低交易股數還在討論階段，這方面與收窄買賣差價有相當大關連，證監會強調，有關改革原則是激活市場流動性，這原則一直未變。
發展數字資產方面，他指出，本港在亞洲區的發展站在前沿位置，今年5月本港公布虛擬資產發展藍圖，另在8月出台兩份有關虛資平台買賣，以及虛資平台信託管理諮詢文件，當完成市場諮詢後，便會啟動立法程序，明年可望完成相關立法。
對於美國納斯達克研究24小時交易，並計劃明年下半年完成。有意見認為，本港可進一步延長交易時段，以提高大市交投及市場競爭力，甚至有業界表明已就此準備好。黃天佑表示，「理論上，延長時段有利增加成交，但人是需要睡眠休息，若市場24小時不停運作，某程度上表明我們完全信賴人工智能（AI）、信賴電腦系統。」
需研究24小時交易利害
他表示，本港實行24小時交易，在技術上當然可以做到，但對投資者，特別是散戶或小型機構投資者來說，是否具備足夠風險管理系統及電腦系統，以全程監控市場波動。而市場每天24小時運作不間斷，一旦出現大型風險，要如何讓投資者獲得喘息時間。
黃天佑強調，並非反對24小時交易，但全天候交易、「T+0」交收等運作整個股市，若某天有一個全球性風險出現時又如何應對，對監管機構來說是需要研究有關利害。
