歌禮製藥不宜低位撈貨
植耀輝 耀才證券研究部總監
雖然內地長假後北水重臨，但對港股似乎幫助不大。恒指上周五（10日）低開228點後，最多曾挫505點，低見26,247點，收報26,290點，跌462點或1.73%，進一步跌穿20天線（26,586點）。成交金額3,337.37億元。大市連續五個交易日下跌，全周計則累跌850點或3.1%。
至於國企指數收報9,358點，跌171點或1.8%，全周累跌300點或3.11%。恒生科指亦跌211點或3.27%，報6,259點，全周累跌363點或5.48%。而北水由淨流入，轉為淨流出3.99億元。當中，淨買入最多的個股是小米（1810）；淨賣出最多的股份為中芯（0981）。
正如筆者早前所指，科技股尤其是芯片股累積升幅相當驚人，出現調整只是時間問題；但後市仍要視乎北水會否再次出手。現階段恒指先看26,000點關口能否有支持。
至於美股走勢暫時仍不俗，筆者持有的台積電及英偉達（Nvidia）等人工智能（AI）相關股份近日屢創新高。值得一提的是，台積電9月及首三季出貨量增速分別達31%及36%，加上2納米量產在即，故繼續視為核心持股。
另外，若論今年板塊表現，科技股可說獨領風騷，而生科股表現也不弱，部分升幅更以倍計；惟不少「B仔股」（核心業務未錄得收入）仍處於研發階段，個別股份似乎更關心股價表現多於本業發展。
商業化遙遙無期
作為其中一間最早上市之生科股，歌禮製藥（1672）於2018年在港掛牌，雖然今年上半年收入逾1億元人民幣，但主要是利息收入、政府補助以及公允值變動，重點藥品包括減肥藥及痤瘡（即青春痘）治療依然處於臨床測試階段。
雖然商業化遙遙無期，但歌禮製藥今年在資本市場上卻動作多多。集團8月中旬公布業績後不久，即有股東減持及配股集資約4.7億元，消息一出股價隨即急跌。至9月中旬，集團再公布大股東承諾在3個臨床數據公布前不會再作減持，但有關數據最遲將於今年底公布，是否意味股東會屆時再作減持不得而知，但其股價仍未見起色，或反映相關承諾並未能穩住投資者信心。
歌禮製藥近日又有新動作，宣布將斥資3億元進行股份回購。消息公布後，股價翌日反彈超過14%，但很快再次下跌，現時已回落至10元至11元附近上落。
筆者對生物醫藥認識不深，故難以評估其研發能力及優勢；但歌禮製藥連串舉動實在難以令人信服，尤其是配股集資後，進行股份回購等事宜。事實上，管理層過分關注股價表現，對公司發展似乎未必是一件好事，亦令外界觀感變差。
歌禮製藥上周五收挫0.98元或9.33%，報9.52元。在「不熟不買」情況下，筆者不建議低撈相關股份。
（筆者為證監會持牌人士，持有台積電及Nvidia股份）
