銀娛有望上調派息率
里昂發表報告指，在澳門持牌博彩公司當中，銀河娛樂（0027）擁有最穩健的現金儲備，最有條件運用財務槓桿提升股東回報率（ROE）。潛在資金部署方式包括持續投資發展，及/或增加派息，兩者均有助提升資本效益。
該行表示，雖然業界普遍認同博彩行業增長出現結構性放緩。然而，銀娛隨着資產負債表質素持續改善，資金部署彈性亦較大，集團2025年第2季淨現金達303億元，佔市值約17%。
市佔率或可提升
該行預測銀娛ROE（年化約13%），低於2017年至2019年的18%至22%水平。主要受較低資產周轉率（澳門整體博彩收入仍未恢復至2019年水平）及較低財務槓桿影響。資產周轉率雖由行業收入決定，但銀娛可透過增加派息（包括特別股息）提升ROE。
另一方面，銀娛需保留資金，以把握泰國娛樂綜合體的投資機會。由於泰國每個博彩牌照實體最低投資額為1,000億泰銖（約31億美元），惟現時法規時間及牌照招標進度尚未明確，故維持其原有投資預期，看好銀娛提升市佔率潛力。
里昂料銀娛2025年至2027年每股派息143.4仙、150.3仙及163.4仙，股息回報3.5厘、3.7厘及4厘，預期其2025年至2027年ROE分別為13.3%、13.2%及13.7%。淨現金相當於市值的17%。
該行維持銀娛「跑贏大市」評級，目標價50.3元。並是其澳門博彩股兩大首選之一。
個股分析－里昂
