谷歌負面估值消除
蔣雄 盈立證券研究部總監
谷歌（GOOGL）在AI領域布局深遠，自2012年啟動Google Brain、2014年收購DeepMind後，明確AI優先戰略，持續推動人工智慧技術在搜索、雲計算、自動駕駛等核心業務中的深度融合。
財務方面，2025年第二季度業績表現強勁，總營收達964.3億美元，同比增長14%；剔除合作夥伴分成後的調整後營收為817億美元，每股收益為2.31美元，同比增長22%。
憑藉橫跨硬體、軟體及應用的完整AI體系布局，持續釋放技術協同效應。在技術層面，谷歌已構建橫跨硬體、軟體及應用層的全棧AI體系。通過自研TPU芯片與AlphaChip演算法強化算力基礎，依託Gemini系列模型、Veo音視頻生成工具、Genie世界模型等關鍵產品，在多模態理解、即時交互與商業化落地方面取得顯著進展。2025年，Gemini系列模型累積調用量已達980萬億Token，其中97%來自內部業務，體現其AI能力與谷歌雲等產品的深度集成。
法院裁定無須拆售Chrome
近期，美國聯邦法院裁定谷歌無須拆售Chrome，判決僅要求其開放部分搜索數據、禁止排他性協議並設立監督機構，對核心業務影響較為溫和，此前存在的估值壓制因素得以消除。
