RWA代幣化機遇與挑戰並存
李凱翔 數碼港創意微型基金企業發展顧問組（金融界別）成員、IDA愛達聯合創始人
近年來，現實世界資產（RWA）代幣化成為金融科技領域一大熱點。香港作為國際金融中心，正積極探索利用代幣化技術推動金融創新。不過，相關技術與市場落地應用仍面臨諸多挑戰。
特區政府財政司副司長黃偉綸上周出席香港銀行家峰會發言時表示，代幣化債券及金融工具為香港帶來全新發展契機。而證監會與金管局早前聯合發布《固定收益及貨幣市場發展路線圖》，體現政府與市場攜手推動代幣化技術應用的決心。
筆者認為，當前RWA發展瓶頸不僅是監管問題，而是在於代幣化資產與現實世界之間的同步性問題。在傳統金融中，時間標記（timestamps）對於結算窗口、付款截止日及法律權益的執行至關重要。然而，現有區塊鏈基礎設施缺乏一個可信的全球時間同步層，導致不同參與者可能出現交易順序，或期限認定的爭議。不僅增加操作風險，也可能引發合規性挑戰。
法律可執行性存重大障礙
即使技術上能解決數據同步問題，RWA法律可執行性仍存在重大障礙。例如，許多代幣化項目在法律框架尚未完善的情況下進行銷售，導致投資者權益難以得到保障。只有在完成法律程序（如抵押登記和合同簽署）後，代幣化資產才能真正成為可執行的金融工具。
此外，公共區塊鏈透明性是其核心特點之一，但在受監管的金融市場中，這種完全透明可能成為一個障礙。企業需要能在遵守反洗錢（AML）規則的同時，保障數據的私密性。
在傳統金融體系中，像SWIFT、中央證券存管機構（CSD）和清算所等機構，已建立完善同步機制，協調資產所有權、抵押品和結算等複雜流程。然而，去中心化金融（DeFi）領域尚未建立類似基礎設施。未來若要實現RWA真正潛力，技術創新必須解決同步性問題，包括時間、事件邏輯、法律狀態和數據隱私等多方面的挑戰。
對香港而言，政府支持與市場積極參與將會帶來先發優勢。然而，若要在全球範圍內推動RWA全面應用，仍需克服同步性、法律可執行性及隱私保護等技術與制度上的障礙。
