新世界流動性壓力減輕
摩根大通發表報告指，新世界發展（0017）截至6月底止全年業績表現疲弱，淨虧損及核心淨虧損分別為160億元及20億元，經調整淨負債比率達91%，但短期債務現金覆蓋率升至3.9倍，自由現金流亦轉正。
該行認為，新世界未來1年要持續專注去槓桿及現金流管理，惟短期違約風險較低，相信集團在未來一段時間持續處置資產，以緩解資金流動性壓力。
現金流有望恢復平衡
展望2026財年，新世界只要能完成270億元銷售及處置目標，估計自由現金流可大致恢復平衡。而單計香港發展物業項目於2026財年庫存及推盤項目可售價值約300億元，加上其他內地項目，相信目標有可能達成。
摩通表示，新世界近期再融資後，短期流動性壓力減輕，加上減息周期啟動後，有利融資成本下降。予其「減持」評級，目標價由3.7元升至4.3元。
另外，花旗指，新世界透過積極銷售及成本控制改善現金流，可提升資本循環及改善營運靈活性。集團2025財年投資物業公允價值損失及投資、發展物業減值，透過積極去槓桿降低淨債務，可以抵消部分影響。
該行估計，新世界2026財年至2028財年租金收入及EBITDA分別為50億元及30億元，按年增長5%以上（資產處置前），受惠內地新K11項目；並對其資產淨值（NAV）預測下調至每股19.21元（原為19.98元）。
花旗將其目標價由4元升至4.8元，評級為「沽售」。
個股分析－摩通/花旗
