減息周期啟動 尋潛力受惠股
捕捉財息兼收投資機遇
美國聯儲局一如市場預期減息，啟動減息，將重塑全球資本流動格局，「聰明錢」開始布陣，尋找在利率下行環境，具備潛力的受惠股，一眾股民也希望能搶佔先機，實現財息兼收目標。有三類股份普遍被市場視為傳統減息受惠產業，包括地產股、高息公用股以及銀行股。不過，要注意投資者已消化減息因素，加上股市是「預期先行」，當減息落實時，反而成為獲利回吐的時機。
胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪表示，美聯儲減息幅度未有帶來驚喜，本港銀行雖相應調低港元最優惠利率（P）0.125厘，惟減幅相對溫和，即使年內可能再減息兩次，也是市場意料之內。
黃偉豪認為，以目前市況而言，銀行股中長線收息因素實淨，較看好滙豐控股（0005）及中銀香港（2388），雖然現價股息率不算特別吸引，但兩隻股份均派季度股息，且從基本因素考量，業績表現不俗，疊加股份回購等都有利股價走勢。
滙控及中銀伺機吸納
不過，他指出，滙控現價不便宜，目前宜先觀望，伺機待股價跟隨大市有較深調整，如回落至近100元時分階段中線吸納。至於中銀香港則回調至36元以下亦可分階段買入。
至於同樣受惠減息的房地產板塊，黃偉豪稱，本港銀行僅調低P息，相信對地產股刺激有限。儘管對地產板塊整體較審慎，但個別具質素股份如信和置業（0083）仍可留意，該公司基本因素較強，財務穩健，由於近期普遍地產股均有所回升，信置宜待9.8元以下先買一注，其後再慢慢分兩至三注部署會較佳。
另外，瑞銀指出，近期香港銀行同業拆息（HIBOR）反彈，可能引發香港房地產行業短期受壓。該行料HIBOR在第3季底穩定在2%至2.5%上落，估計年底處於2.2%水平，短期可能拖累地產股表現。
瑞銀看好高息地產股
瑞銀認為，現階段宜採取防守立場，看好股息率高且可持續的地產股，如信置、太古地產（1972）、恒隆地產（0101）及領展房產基金（0823）。相反，股息率較低或淨負債較高的大業主，如九龍倉集團（0004）、港鐵公司（0066）、希慎興業（0014）表現或受壓。
摩根大通表示，港銀將P息下調0.125厘，其中滙豐新造按揭實際利率由3.5%降至3.375%，雖然表面上低於3.6%的毛租金回報率，但計入管理費及其他成本後，新造按揭利率仍高於3.1%的淨租金回報率。
摩通預期，隨着美聯儲未來進一步減息，而港銀跟隨減息步伐，香港樓市將於2026年實現正現金流回報，支持該行對明年樓價增長3%至5%的基本預測，惟關鍵是恒指表現保持強勢。不過，新一份施政報告對樓市的措施缺乏驚喜，美國減息幅度亦符合預期，料地產股短期面對獲利回吐壓力。
摩通對本港樓市維持正面看法，建議趁低吸納，發展商首選恒基地產（0012）及信置，收租股偏好太古地產及恒隆地產，其次為九龍倉置業（1997）及領展。
長江證券指出，在美國預防式減息周期中，港股表現顯著優於其他市場，香港房地產、金融、可選消費股份漲幅往往居前。基於歷史規律，相信港股有望延續強勢，建議重點關注受益於利率下行和融資成本降低的金融股；受益政策寬鬆與流動性改善雙重利好的房地產股；以及對利率敏感性較強，估值彈性大的科技與互聯網板塊股份。
高盛：超配科技板塊
高盛表示，看好民營龍頭企業、核心人工智能（AI）概念、高股東回報率股份，重申超配科技及互聯網、消費服務、保險及原材料板塊，並考慮增持內地政策受惠股，具備「反內卷」優勢股份。
另一方面，大和則認為，美元近期走弱，對新興市場、A股及港股的影響，比美聯儲減息更明顯。美國經濟若能「軟着陸」，將有利新興市場股票。倘美國經濟數據疲弱，美元弱勢可能持續，同時匯率對沖需求增加，將推動流動性，在2025年底前為新興市場和中國內地及香港市場帶來支持。
與A股相比，該行仍較偏好港股，相信港股更能受惠外資流入。不過，該行對2025年第4季市場回調保持謹慎，這或由情緒降溫引發獲利回吐、經濟活動放慢，或地緣政治風險重燃而觸發。
