AI+添增長動力 聯想優勢擴大
中金公司
中金公司發布題為《深圳未來中心參觀 ：關注AI+跨設備能力升級》研究報告 ，該公司受邀參觀聯想集團（0992）深圳未來中心，並與公司管理層交流其在人工智能（AI）設備的最新戰略及觀點。
該行認為，聯想在AI端側持續深化「一體多端」的戰略布局，不僅在硬件層面創新打造卷軸屏、透明屏等產品，更在軟件層面強化本地大模型能力、提升跨設備體驗，故看好持續創新驅動公司在全球個人電腦（PC）、手機市場份額穩中有進。
此外，投資者關注貿易關稅等全球宏觀環境變化，可能影響聯想業務。中金指，聯想全球化產能布局領跑市場，強化公司應對系統風險的能力。
聯想AI PC業務進展順利。根據IDC及公開業績會，今年第2季全球PC出貨量同比增6.5%，聯想增速跑贏行業，增長15.2%，龍頭優勢持續擴大，市佔率達24.6%，主要得益於AI PC等精準的產品迭代和全球化供應鏈布局。
估值窗口上移
在是次活動中，其直觀地體驗卷軸屏、透明屏等PC「黑科技」，在硬件創新的基礎上，端側模型有望按照每半年一代的節奏迭代升級。
手機領域方面，2025年第2季公司營收同比增14%，連續第八個季度增速跑贏市場，中金認為，這主要得益於MotoRazr折疊機、Edge等高端系列機型在海外市場的有效突破。
中金建議，投資者關注聯想Smart Connect超級互聯能力躍遷，及公司未來在文件互傳、APP流轉、開放生態等維度的持續創新。
另外，聯想在Gartner 2025年度全球供應鏈榜單中位列全球第八，現在全球11個市場設有超過30個自有或合作製造基地，構建「中國+N」戰略布局。而公司全球化產能布局，為其提供應對關稅等宏觀不確定性的保障。
該行維持予聯想「跑贏行業」評級和盈利預測，基於香港財務報告準則（non-HKFRS）淨利潤口徑，當前股價對應2026年至2027財年10.4倍/8.9倍市盈率。考慮到公司基於軟硬件創新技術、有望在端側AI市場份額持續改善，及估值窗口上移，上調其目標價10.4%至14.8元，以對應2026年預測市盈率14倍。
