穩經濟增長 財策幣策有加碼空間
【大公報訊】瑞銀投資銀行高級中國經濟學家張寧在分享會上表示，中國經濟今年的增長料「前高後低」，前三季度經濟增長速度不錯，四季度挑戰偏大，但若經濟增長動能明顯放緩，政策還是會有加碼的空間。此外，一旦美聯儲的降息確立，相信對中國貨幣政策空間也能提供更多可能性，央行未來幾個季度仍有降息20個基點左右的空間。
去庫存提速 增樓市信心
張寧說，政策加碼的空間不一定是財政赤字率的年內修改和提升，更有可能是預算外的政策支持的加碼，比如說：政策銀行發行5000億（人民幣，下同）規模左右的特別金融債券，建立特別基金，從而作為資本金注入到基建項目和戰略性項目中。對於房地產政策，張寧判斷，去庫存仍是重中之重，未來一段時間政策仍有進一步的調整空間，使得去庫存進展有所加快。比如降低按揭利率、降低整體的地方政府的融資成本、逐漸紓緩問責的壓力，甚至包括中央層面的資產管理公司能夠介入到去庫存項目的進展中，釋放更多穩定房地產市場的信心。「料到明年二三季度房地產市場買賣出現均衡的狀況才會有所改善。」他說。
對於「內捲」問題，張寧認為，今年才剛剛開始的「反內捲」，在明年、後年甚至更長時間內這個主題會更加受到重視。他分析，「內捲」問題之所以產生，主要來自供給與需求不匹配；市場出清不充分兩個方面。
他建議，在供給與需求不匹配方面，首先需要在一定程度上調控產能和產量，在產量的控制和協調層面要有進一步的推進與落實；其次要積極提振內需，尤其是盡早穩定房地產市場和加大力度提振消費需求，才有可能持續性地、更立竿見影地看到「反內捲」的進展；再次，內地優秀的企業要把視野從中國抽離出來，放眼全球，積極拓展海外市場，將產能包括整個商業運營拓展到海外，一方面有助於緩解「內捲」和產能的壓力，另一方面也可以提高資本回報，為繼續做大做強起到關鍵性作用。
針對市場出清不充分，張寧認為，要讓市場的出清更加順利一些，有兩方面非常重要：一是地方政府的行為要得到規範，包括減少對失敗企業的補貼與救助，從而使市場的出清更加充分；二是在監管規則、行業規則層面要更加細化，從而使得落後產能有可能進一步順利退出。
