港鐵長期走勢料較穩定
鄧聲興 香港股票分析師協會主席
港鐵公司（0066）上半年總營業收入同比下降6.5%至273.6億元；經常性業務利潤減少15.7%至33.91億元；然而，物業發展利潤大增218.5%至55.42億元，推動淨利潤增27.5%至77.09億元。期內，投資物業公允價值計量虧損12.24億元；中期息0.42元。總體表現穩健，但經常性業務利潤及總營收等有所下滑，對短期或有一定影響。
公司財務穩健，並具前瞻性財務規劃，積極為未來發展鞏固財務基礎，待觀察長期派息情況，或仍具有一定防守型。期內，港鐵總資產同比增9.6%至4,025.97億元，淨資產增13.5%至2,112.07億元。截至6月底，持有現金、銀行結餘及存款較去年底增1.03倍至567.96億元。期內成功發行30億美元公募票據及30億美元次級永續證券，顯示其長遠投資承諾。料未來有機會再發行永續債券，為新鐵路項目不斷增加的資本支出提供資金。
港鐵已投放1,400億元發展新鐵路項目，並自2023年起5年內，投放650億元為現有鐵路資產維護及更新，當中已完成約一半。同時，公司與政府簽訂北環線第一部分項目協議，涉及建造及支線詳細規劃和設計，目標不遲於2034年同步開通。連同穩步推進的東涌線延線、東鐵線古洞站、小蠔灣站、屯門南延線等，其「鐵路+物業」發展模式有望貢獻更多收入。
續拓內地及海外業務
此外，受益於過境及高速鐵路香港段服務乘客量上升，上半年香港車務營運收入同比增至115.09億元。期內，香港物業發展利潤55億元，得益於何文田站第1期和第2期項目，以及港島南岸第3期和第5期項目的貢獻。
至於中國內地及國際業務，港鐵參與北京地鐵17號線中段工程，正發展成都、鄭州及西安的車站商務。另推進澳洲悉尼M1地鐵西北及班克斯敦線西南段、深圳地鐵13號線其他路段，並於今年5月在英國伊麗莎白線及South Western Railway營運權移交扮演重要角色。
預期港鐵短期股價有一定回吐壓力，但以其股息率4.7%，市盈率僅9.8倍，若股息率升至5%以上，相信對股價有不俗支持。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
