利郎線下銷售趨勢偏弱
中國利郎（1234）上半年營業額17.27億元（人民幣，下同），按年升7.9%。純利2.43億元，跌13.4%；每股盈利20.2仙。派息共16仙，包括中期息11港仙及特別息5港仙，上年同期派18港仙。
門店擴張轉為保守
招銀國際發報告指，利郎中期業績遜預期，主因銷售增長低於預期、DTC相關費用及人力成本高、營運槓桿表現較弱。將其2025年、2026年及2027年淨利潤預測分別下調11%。
該行表示，利郎管理層重申2025年目標零售流水增長10%，而新零售相關銷售額由預期增長15%上調至20%；但將門店擴張目標由100家，微調到50至100家。主要反映線上銷售強勁，而線下銷售趨勢偏弱。
招銀國際將其目標價由4.96港元降至4.42港元。預測2025年股息率9%，維持「買入」評級。
個股分析－招銀國際
