市場對減息預期反應過度
曾永堅 香港股票分析師協會副主席
華爾街三大指數周三全線向上。當中，標準普爾500指數及納斯達克指數再創新高。道指收報44,922點，升463點。標普500指數收報6,466點，升20點。納斯達克指數收報21,713點，升31點。另外，反映中國概念股表現的納斯達克中國金龍指數收報7,749點，升157點。
美股於7月通脹數據發布後再走高，市場預期美聯儲9月減息進一步升溫，不單押注下月減息機率超過八成，更泛起一次減息半厘的憧憬，成為美股再上升的催化劑。
然而，美國政府推行的「對等關稅」政策所產生的影響已開始浮現於美國通脹層面，7月核心消費物價指數（CPI）按年升3.1%，分別高於市場預期的3%及6月的2.9%，按月升幅亦增至0.3%，主要受醫療服務價格及交通服務通脹等因素所影響（前者升幅加速至0.8%，後者由6月的0.2%升幅提速至0.8%），當中公共交通價格更按月升3%。
美股或被高估
儘管如此，美國總統特朗普及其主要決策官員無所不用其極，以一切手段影響市場看法及對通脹走向的研判，包括最近被特朗普提名擔任美聯儲理事的米蘭（Stephen Miran）曾公開表示，沒有證據顯示關稅引發通脹，此君宣稱大量無證移民湧入，導致住屋租金價格被推高。他更提及，特朗普希望修復CPI統計數據至「完全正確」程度。
此外，美聯儲理事之一的鮑曼（Michelle Bowman）早前亦表示，物價面臨的上行風險已經減弱，不認為關稅會推高通脹，而美聯儲應關注就業問題，敦促局方決策者於9月召開的會議上開始減息。特朗普的最大支持者—美國財長貝森特（Scott Bessent）近日更向傳媒表示，美聯儲應對9月減息0.5厘持開放態度。
事實上，美股市場對減息預期的反應過度。根據美國銀行一項調查，在經歷自今年4月低點的強勁反彈後，認為美國股市估值過高的基金經理佔比已升至創紀錄水平，約91%受訪者表示美股被高估，屬該項數據自2001年有紀錄以來的最高比例。
